10月8日，國慶假期后首個交易日，新三板精選層市場即迎來5家擬IPO企業(yè)的新股申購，這也是北交所橫空出世后，首批開啟打新工作的精選層新股。

按照現(xiàn)行制度安排，未來新三板精選層掛牌公司將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。后續(xù)北交所上市公司，則將從符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司中產(chǎn)生。這也意味著這批通過股轉(zhuǎn)公司審核及證監(jiān)會核準的公司，已經(jīng)成為了未來北交所開市時的上市公司“生力軍”。除上述五家企業(yè)外，下周一（10月11日），還將有3只精選層新股加入打新行列。加上這8家公司，屆時北交所可平移精選層公司可達到74家。

在市場人士看來，受到北交所成立消息刺激，新一輪精選層個股打新情況有望得到改善。北京南山投資創(chuàng)始人周運南即預測，去年各批次精選層個股打新網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金量最高可達到4300億元。目前市場高度關注北交所籌備進展，本輪精選層8只新股打新資金總量有望突破5000億元。

8家企業(yè)均獲戰(zhàn)略投資者青睞

公開信息顯示，10月8日迎來“打新”五家精選層掛牌公司分別為錦好醫(yī)療、廣咨國際、恒合股份、海希通訊及廣脈科技。包括10月11日申購的廣道高新、漢鑫科技及禾昌聚合三只精選層新股在內(nèi)，這8只個股的打新情況受到了市場的極高關注。

具體來看，8家公司各處于不同的細分行業(yè)。如錦好醫(yī)療就主要從事康復醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；海希通訊主要從事工業(yè)無線控制設備的研發(fā)、制造、組裝、銷售和服務；漢鑫科技主要從事信息系統(tǒng)集成服務；禾昌聚合主要從事改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務；廣脈科技主要從事信息通信系統(tǒng)集成業(yè)務、ICT行業(yè)應用業(yè)務、資產(chǎn)運營服務業(yè)務和數(shù)字內(nèi)容服務業(yè)務等。

雖然所處細分行業(yè)各有不同，但8家公司掛牌精選層時均選擇了直接定價作為公開發(fā)行定價方式。以停牌前最后一日收盤價為基準，其中6家公司選擇折價發(fā)行，2家溢價發(fā)行的海希通訊和禾昌聚合發(fā)行市盈率也均未超過20倍。8家公司中漢鑫科技、錦好醫(yī)療發(fā)行市盈率最高，分別為20.83倍和20.37倍；廣脈科技和禾昌聚合的市盈率最低，分別為16.14倍和16.39倍。

安信證券新三板首席分析師諸海濱即表示，從目前公布發(fā)行信息的8只股票看，其定價模式延續(xù)了精選層以往以折價為主的直接定價模式。分批次看，精選層公司詢價發(fā)行數(shù)量陸續(xù)減少，同時發(fā)行折價率不斷走低。打新“賺錢效應”提升，提高了市場關注度，營造了良好的投資氛圍。

而從發(fā)行市盈率看，精選層掛牌公司整體發(fā)行市盈率和發(fā)行折扣率等指標保持一致，呈現(xiàn)下降趨勢。2021年以來，精選層上市企業(yè)整體發(fā)行市盈率保持在相對穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)。

在均選擇直接定價作為公開發(fā)行定價方式的同時，此次8家打新的精選層個股還均采用了戰(zhàn)略配售。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述8家公司公開發(fā)行擬募集資金合計為12.98億元。其中，戰(zhàn)略投資者擬認購金額合計2.60億元，占募集資金總額的20%。其中，如錦好醫(yī)療、海希通訊就分別吸引了9家和8家戰(zhàn)略投資者，恒合股份和廣咨國際也各有6名戰(zhàn)略投資者。

據(jù)安信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，精選層各批次掛牌公司中，首批公司戰(zhàn)投參與程度最低，平均每家公司有1.6家戰(zhàn)投投資，第二批開始平均戰(zhàn)投參與度有所提高，但是戰(zhàn)投參與波動性較大。

諸海濱指出，本次8家公司戰(zhàn)投整體參與度較高，每家掛牌公司至少獲得了4家戰(zhàn)投參與，說明本次精選層掛牌公司整體質(zhì)地較好，戰(zhàn)略投資者參與熱情有所提高。從戰(zhàn)略投資者角度來看，青島晨融資本最為活躍，本次8家企業(yè)當中投資了6家，嘉興金長川、青島穩(wěn)泰等戰(zhàn)投也投資了多家公司。中信建投也參與其保薦的錦好醫(yī)療戰(zhàn)略配售，承諾認購金額為600萬元。

個股后市表現(xiàn)值得期待

對于普通投資者而言，最為關心的莫過于中簽率的高低。

一直以來由于投資者適當性門檻的局限，精選層打新中簽率均高于A股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，個別公司如同力股份，中簽率就高達25.85%，另外25只新三板個股也均可以保證1%以上的中簽率。

雖然中簽率具有保障，但散戶投資者對于精選層的打新熱情卻一直較為有限。這一方面源于精選層打新不同于A股市場的現(xiàn)金繳款方式，另一方面打新收益率的不穩(wěn)定也產(chǎn)生了極大影響。

同樣據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有的66只精選層掛牌個股中，就有28只掛牌首日收盤價出現(xiàn)了破發(fā)。雖然如吉林碳谷、星辰科技掛牌首日漲幅均超過100%，但打新收益的不確定性還是制約了投資者的參與。

“在北交所消息的影響下，新一批打新的精選層企業(yè)獲得了市場的極高關注，上市首日漲幅值得期待，相應的中簽率也會有所下滑?！庇袕氖滦氯迨袌鐾顿Y的私募股權(quán)人士稱，但由于在北交所開市前，精選層100萬元的投資者適當性門檻并未改變，實際的中簽率下滑幅度有限。但吸引了大量機構(gòu)投資者參與的精選層新股卻有可能獲得不錯的市場表現(xiàn)。

對于精選層個股的熱逐也反映在保薦機構(gòu)上，此次8家公司所聘請的保薦機構(gòu)就涵蓋了國內(nèi)大中小全部類型的券商。具體而言，兩家公司選擇了頭部券商中信建投、兩家公司選擇了深耕新三板市場的中型券商安信證券。除此以外，中信證券、天風證券、五礦證券、中德證券也各有斬獲。

其中，中信證券的出現(xiàn)更是罕見。從股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)來看，自精選層市場誕生至今，中信證券作為國內(nèi)券業(yè)“老大哥”僅有四單項目獲證監(jiān)會核準通過。

“新三板市場服務客戶單價低，頭部券商看不上，長期一直是中小券商彎道超車的機會。即便是從事技術含量更高的新三板并購業(yè)務，在頭部券商中的薪資及受重視程度都低于其他投行人員?！庇兄行∪绦氯鍙臉I(yè)人員表示。

正如該券商人士所說，新三板市場一直是中小券商的“樂土”，且根據(jù)精選層保薦承銷等相關規(guī)定，精選層企業(yè)保薦機構(gòu)與主辦券商須相一致，即保薦機構(gòu)與主辦券商應為同一機構(gòu)，或存在控制關系。這也給予了長期根植新三板市場的中小券商更多機會。

但隨著北交所的成立，頭部券商也開始將目光投向新三板市場，此次打新的8家公司中就有三家為頭部券商保薦。且有接近中信證券投行業(yè)務人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，中信證券已在重新布局新三板業(yè)務，“公司總部召開緊急會議，商討新三板業(yè)務，未來相關業(yè)務由IPO行業(yè)組直接對接。有些滿足科創(chuàng)板上市標準的企業(yè)，也會引導向北交所傾斜，占領市場?！?/p>