規(guī)模高達(dá)千億“超級(jí)母基金”——國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金在掛牌不到一個(gè)月后，便開(kāi)始邁出重要一步。日前，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在其官網(wǎng)上發(fā)布了《第一批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)公告）?！豆妗贩Q(chēng)，將面向社會(huì)公開(kāi)擇優(yōu)遴選第一批子基金管理機(jī)構(gòu)，受理時(shí)間為8月5日起至25日。

在資本寒冬和新冠肺炎疫情的雙重夾擊下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的募資難題可謂雪上加霜。而這支千億規(guī)模的國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，無(wú)疑給行業(yè)帶來(lái)更多的希望，提振行業(yè)信心。據(jù)了解，本次子基金發(fā)起人可包括：行業(yè)龍頭企業(yè)、公司股東、投資機(jī)構(gòu)、地方政府等。消息一出，各路資金躍躍一試，有機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，“正在申請(qǐng)當(dāng)中。”

今年7月16日，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司在上海正式揭牌。這是我國(guó)首支專(zhuān)門(mén)為扶持中小企業(yè)發(fā)展而設(shè)立的國(guó)家級(jí)母基金。資料顯示，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司注冊(cè)資本357.5億元，法定代表人、董事長(zhǎng)為馬向暉，而馬向暉此前曾擔(dān)任工業(yè)和信息化部中小企業(yè)局局長(zhǎng)。

值得一提的是，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司背后的股東陣容堪稱(chēng)“豪華”：第一大股東為國(guó)家財(cái)政部，認(rèn)繳出資152.5億元，持股比例42.66%；中國(guó)煙草、上海國(guó)盛分別出資50億元，并列第二大股東；緊隨其后的是浦東科創(chuàng)和中國(guó)人壽，兩方各出資30億元，持股比例均為8.39%。此外，基金子公司也作為重要股東入股。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)民生銀行旗下的民生加銀資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)繳出資額5億元，持股占比1.4%；易方達(dá)資產(chǎn)管理有限公司也出資1個(gè)億，持有0.28%的股份。

眾所周知，受資管新規(guī)的影響，銀行、保險(xiǎn)業(yè)資金難以流入股權(quán)投資，使得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)失去了重要的資金來(lái)源，陷入募資困境。可就在今年7月，國(guó)務(wù)院會(huì)議指出，將取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制。加上國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司背后也有險(xiǎn)資股東的身影，釋放了險(xiǎn)資進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)的積極信號(hào)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司選擇這個(gè)時(shí)候揭牌，并迅速投入運(yùn)作，給受疫情影響的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)雨露甘霖。這支被業(yè)內(nèi)視為2020年至今最大規(guī)模的“超級(jí)母基金”，預(yù)計(jì)子基金總規(guī)?？煞糯笾?000億元。

與遴選公告一同公布的，還有《國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金第一批子基金管理機(jī)構(gòu)申報(bào)指南》。其中明確指出，母基金將把不低于可投資金的80%用于投資設(shè)立或參股子基金，同時(shí)將不超過(guò)可投資金的20%用于跟隨子基金直接投資部分優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。《公告》還指出，母基金對(duì)單支子基金認(rèn)繳出資規(guī)模不低于5億元?！白钌偻?億元，這在國(guó)家級(jí)基金來(lái)說(shuō)，算是出資額很大的了?！敝袊?guó)母基金聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、水木資本董事長(zhǎng)唐勁草對(duì)記者表示。

但如此“大手筆”，并不是人人都能申請(qǐng)，《申報(bào)指南》列出了子基金入門(mén)的高門(mén)檻：首先，管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)資金不低于3000萬(wàn)元人民幣；每支子基金認(rèn)繳總規(guī)模不低于15億元，除國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司認(rèn)繳出資部分外，其余需向社會(huì)募集。管理機(jī)構(gòu)需在中選確認(rèn)后6個(gè)月內(nèi)完成設(shè)立任務(wù)，原則上9個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)并落實(shí)首批投資。這就要求子基金有強(qiáng)大的募資能力。但據(jù)了解，15億規(guī)模以下的基金占了風(fēng)險(xiǎn)投資基金一半以上比例，而在當(dāng)前募資難的情況下，要6個(gè)月內(nèi)完成社會(huì)募資，著實(shí)又淘汰了一批GP。

其次，《公告》還要求，管理機(jī)構(gòu)需已在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記三年以上（管理機(jī)構(gòu)采取新登記注冊(cè)實(shí)體對(duì)子基金進(jìn)行管理的除外）。配備的核心成員中具有5年以上創(chuàng)業(yè)及股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)職高級(jí)管理人員不低于5人；管理機(jī)構(gòu)及核心成員累計(jì)實(shí)際管理各類(lèi)私募股權(quán)投資基金不少于3支，累計(jì)管理基金規(guī)模不低于15億元。其中，至少管理過(guò)一只早中期創(chuàng)業(yè)投資基金。這意味著，創(chuàng)投“新兵”將與這支基金無(wú)緣。

最后，申報(bào)這支基金還需要有過(guò)人的投資管理能力和歷史投資業(yè)績(jī)?！豆妗芬螅芾頇C(jī)構(gòu)或核心成員擁有至少10個(gè)中小企業(yè)成功投資案例，同時(shí)，歷史業(yè)績(jī)必須滿(mǎn)足以下三者之一：（1）已退出項(xiàng)目的平均收益率50%以上；（2）管理的投資組合平均內(nèi)部收益率（IRR）在 12%以上；（3）DPI （持有的 IPO 流通市值視同投資收益）大于 80%。

雖然國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司于今年7月才宣告成立，但實(shí)際上，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金已經(jīng)設(shè)立并運(yùn)作近5年。

早在2015年9月，國(guó)務(wù)院就決定，中央財(cái)政通過(guò)整合資金出資150億元，創(chuàng)新機(jī)制發(fā)揮杠桿作用和乘數(shù)效應(yīng)，吸引民營(yíng)和國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、地方政府等共同參與，建立總規(guī)模為600億元的國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，通過(guò)設(shè)立母基金、直投基金等，用市場(chǎng)化的辦法，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)型中小企業(yè)發(fā)展。

此前，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金已投資4支子基金，分別委托給江蘇毅達(dá)、東方富海、國(guó)中創(chuàng)投、清控銀杏管理，已投項(xiàng)目中主要以種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)型中小企業(yè)為主，涵蓋了高端裝備制造、新能源、新材料和生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，基本覆蓋了全國(guó)各個(gè)區(qū)域，同時(shí)也兼顧了欠發(fā)達(dá)地區(qū)的項(xiàng)目投資。

工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，到2019年4月，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的4只子基金，共完成投資項(xiàng)目222個(gè)，投資金額超過(guò)60億元，已投項(xiàng)目主要涵蓋高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興行業(yè)。

國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的首支實(shí)體基金的管理者，國(guó)中創(chuàng)投截至今年7月31日，已出資(含多輪) 160個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)金額約計(jì)人民幣49.53億元。其中，邁瑞醫(yī)療已于2018年10月16日登陸創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)板最大募資額；湖南中鋰被上市公司長(zhǎng)園集團(tuán)以超過(guò)初始投資價(jià)格的4倍并購(gòu)；斯諾實(shí)業(yè)被上市公司國(guó)民技術(shù)并購(gòu)，回報(bào)超過(guò)了6倍；美聯(lián)教育股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的回報(bào)近100%；斗魚(yú)已在納斯達(dá)克成功掛牌上市；嘉元科技成為科創(chuàng)板首批掛牌上市的企業(yè)之一；澤璟制藥成為科創(chuàng)板首家未盈利即上市企業(yè)。

來(lái)源：創(chuàng)業(yè)資本匯