年初以來，流入A股市場的北向資金節(jié)節(jié)攀升。

截至1月10日收盤時(shí)，今年以來北向資金凈流入額達(dá)到約335.19億元人民幣。

與此應(yīng)對的是，北向資金的大舉流入，正助力A股指數(shù)持續(xù)回升。比如上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅約2.60%，深證成指年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到約4.46%。

一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者表示，今年以來北向資金大舉凈流入，主要受三大因素的影響，一是防疫措施優(yōu)化令中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長預(yù)期增強(qiáng)，很大程度吸引海外資本紛紛加大A股資產(chǎn)配置，二是A股市盈率較低，形成良好的價(jià)值洼地效應(yīng)，吸引各路海外資本抄底，三是在歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退導(dǎo)致全球金融市場劇烈動(dòng)蕩的情況下，中國A股與海外金融市場的低相關(guān)性，更容易吸引海外資本將中國A股資產(chǎn)視為投資避險(xiǎn)港。

銳聯(lián)財(cái)智首席投資官許仲翔接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，目前華爾街投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，相比美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)令美股在上半年仍將動(dòng)蕩下跌，中國A股則度過“最壞狀況”，更具抄底投資吸引力。

值得注意的是，越來越多海外大型投資機(jī)構(gòu)開始喊出“超配中國”。

瑞銀證券中國研究部總監(jiān)連沛堃表示，積極樂觀看待2023年中國市場整體表現(xiàn)，MSCI中國指數(shù)還有超過10%的上漲空間。

記者獲悉，海外大型投行的力挺，正吸引越來越多海外對沖基金與資管機(jī)構(gòu)紛紛通過滬股通和深股通持續(xù)加倉A股資產(chǎn)。

“這還受益于美聯(lián)儲(chǔ)未來加息幅度減弱，吸引越來越多歐美資本開始重返新興市場，但估值偏低與經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健增長，令A(yù)股成為他們重返新興市場的首選?！边@位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露。

隨著北向資金持續(xù)大舉流入，人民幣匯率隨之持續(xù)回升。

截至1月10日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場人民幣對美元匯率徘徊在6.7787附近，盤中一度創(chuàng)下去年9月以來最高值6.7510。

“目前，北向資金凈流入與人民幣匯率上漲呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，目前一個(gè)新趨勢是，只要人民幣匯率持續(xù)上漲，更多海外資金會(huì)認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，紛紛加大A股資產(chǎn)配置力度?！币晃幌愀坫y行外匯交易員告訴記者。

中國資產(chǎn)成“香餑餑”

記者獲悉，年初以來，中國資產(chǎn)驟然成為全球資本眼里的香餑餑。

不但中概股與香港紅籌股受到海外資本追捧，A股也迎來大量北向資金凈流入。

這背后，是A股資產(chǎn)的估值優(yōu)勢正吸引北向資金持續(xù)蜂擁而入。目前，A股動(dòng)態(tài)市盈率約為16.70倍，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率分別僅有12.63倍與11.63倍，均低于境外主要指數(shù)。這意味著隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長，未來A股的漲幅可能更高。

高盛首席中國股票策略師劉勁津認(rèn)為，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個(gè)月的總體回報(bào)率約為16%，今年上述兩大指數(shù)的每股盈利增幅則分別達(dá)到8%與13%。

許仲翔告訴記者，目前海外資本對A股與美股走勢的預(yù)判截然不同，盡管經(jīng)歷去年下跌，美股平均市盈率已回落至20倍，略高于歷史平均市盈率18倍，但隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，美股市盈率可能進(jìn)一步回落至14倍。相比而言，中國A股已度過“最壞狀況”，未來A股資產(chǎn)估值有望迎來修復(fù)性回升。

“這也是海外資本熱衷抄底A股的主要原因之一，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為A股資產(chǎn)比美股資產(chǎn)更易上漲，投資安全性與收益性更高?！彼硎尽＜幢憬诒毕蛸Y金大舉流入已推高A股市盈率，但A股賺錢效應(yīng)仍將吸引更多海外資本繼續(xù)涌入。

中信證券發(fā)布最新報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著2023年人民幣穩(wěn)步升值，中國資產(chǎn)對外資的吸引力增強(qiáng)，外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)至千億元。

記者還了解到，目前選擇超配中國資產(chǎn)的海外投資機(jī)構(gòu)日益增多。究其原因，一是他們?nèi)ツ赀^度投資美股科技股，而后者股價(jià)大跌令他們迅速接受教訓(xùn)尋求新的資產(chǎn)均衡配置，而大幅增持估值偏低的中國科技股可以對沖他們成長股投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是不少海外投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年中國又將成為全球經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)頭羊，超配中國資產(chǎn)將有望實(shí)現(xiàn)收益最大化。

但是，目前很多海外投資機(jī)構(gòu)的中國資產(chǎn)配置比重僅有4%，即便他們選擇超配，其中國資產(chǎn)的投資比重也在6%-7%。若要吸引他們繼續(xù)加倉超配中國資產(chǎn)，需要一季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長。

人民幣匯率持續(xù)升值助力更多海外資本流入A股

值得注意的是，北向資金大舉流入，也成為推動(dòng)人民幣匯率繼續(xù)回升的重要幕后推手。

截至1月10日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場人民幣對美元匯率徘徊在6.7787附近，盤中一度創(chuàng)下去年9月以來最高值6.7510。

這背后，北向資金大舉流入功不可沒。因?yàn)楸毕蛸Y金大舉流入推高了外匯市場人民幣需求，令近期人民幣匯率漲幅超過美元指數(shù)跌幅。

前述香港銀行外匯交易員指出，去年底以來，人民幣匯率上漲與北向資金流入呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，即只要北向資金持續(xù)大舉流入，人民幣匯率漲幅基本都能跑贏美元跌幅。

“目前金融市場出現(xiàn)了一個(gè)新趨勢，即人民幣匯率持續(xù)上漲，反過來吸引更多海外投資機(jī)構(gòu)通過滬股通和深股通渠道加倉A股資產(chǎn)。”他向記者指出。究其原因，是市場普遍預(yù)期在美元指數(shù)回落與中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長的情況下，年內(nèi)人民幣對美元匯率有望回到6.5附近，吸引大量海外資本入場買入A股一籃子股票，坐等人民幣升值收益。

摩根士丹利策略師Laura Wang發(fā)布的最新報(bào)告指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長與人民幣匯率升值，2023年中國股市漲幅有望遙遙領(lǐng)先其他基準(zhǔn)股指。究其原因，年底前人民幣兌美元有望將漲至6.5，較當(dāng)前水準(zhǔn)上漲1.8%，將吸引大量對匯率風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂的全球資本涌入A股資產(chǎn)避險(xiǎn)。

在前述華爾街對沖基金經(jīng)理看來，即便短期內(nèi)人民幣匯率因美元指數(shù)波動(dòng)而短線回落，但只要人民幣匯率長期升值趨勢不改，越來越多海外長期資本也會(huì)逐步增持A股資產(chǎn)分享人民幣升值與A股資產(chǎn)估值回升的雙重收益。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)近期海外投資機(jī)構(gòu)在流入A股資產(chǎn)同時(shí)，減少了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖操作力度，表明他們持續(xù)看好人民幣穩(wěn)步升值。