下沉趨勢(shì)明顯

政府引導(dǎo)基金已經(jīng)成為中國(guó)創(chuàng)投領(lǐng)域最大的LP群體。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年，我國(guó)累計(jì)設(shè)立2050只政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約12.82萬(wàn)億元。

從2022年當(dāng)年設(shè)立的政府引導(dǎo)基金發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，基金規(guī)模越來(lái)越大，百億母基金應(yīng)接不暇。僅2022年上半年，全國(guó)有超40只財(cái)政出資規(guī)模百億元以上母基金設(shè)立，涉及至少19個(gè)省、直轄市。

同時(shí)，隨著政府引導(dǎo)基金的招商功能逐漸得到認(rèn)可，部分先行先試的發(fā)達(dá)省份設(shè)立基金呈現(xiàn)縱向滲透態(tài)勢(shì)，從省會(huì)城市、地級(jí)城市向“區(qū)縣下沉”。

尤其在浙江，區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金迎來(lái)“爆發(fā)”。龍港、德清、桐鄉(xiāng)、東陽(yáng)等浙江區(qū)縣（市）紛紛發(fā)力政府引導(dǎo)基金，規(guī)模小則數(shù)十億元，大則上百億元。例如，2022年8月，湖州德清縣設(shè)立規(guī)模50億元的產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資母基金；2022年10月，溫州龍港成立規(guī)模10億元的產(chǎn)業(yè)母基金。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，僅2022年上半年，國(guó)內(nèi)新設(shè)立的60只政府引導(dǎo)基金中，有30只為區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金。

對(duì)于政府引導(dǎo)基金的“下沉”發(fā)展趨勢(shì)，程淑紅指出，相較于傳統(tǒng)的“土地招商”，越來(lái)越多地方政府開(kāi)始效仿發(fā)達(dá)地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，探索“資本招商”的新路子，從而涌現(xiàn)出母基金、引導(dǎo)基金“下沉”的局面。

LP智庫(kù)創(chuàng)始人國(guó)立波則認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金的“下沉”趨勢(shì)對(duì)政府引導(dǎo)基金運(yùn)作提出新的要求。目前各地政府可提供的引導(dǎo)基金“范本”很多，但各區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不一樣，投資環(huán)境成熟度不一樣，對(duì)于“后來(lái)者”如區(qū)縣級(jí)的政府引導(dǎo)基金而言，想要“把錢用在刀刃上”，應(yīng)更聚焦產(chǎn)業(yè)端，需根據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特色打造差異化運(yùn)作特色，探索適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展現(xiàn)狀的模式，才能更好實(shí)現(xiàn)招商效果。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年有不少區(qū)縣設(shè)立了主題鮮明的專業(yè)化產(chǎn)業(yè)基金，包括新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、綠色發(fā)展等，吸納優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目招商落地。

值得注意的是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中還發(fā)現(xiàn)，在火熱的政府引導(dǎo)基金大潮下，資金缺乏、訴求不清、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱等已成為多地共性問(wèn)題，而對(duì)于下沉市場(chǎng)的引導(dǎo)基金，除了上述問(wèn)題，還存在返投問(wèn)題、社會(huì)化募資困難等難點(diǎn)。

“當(dāng)前政府引導(dǎo)基金發(fā)展主要的痛點(diǎn)和難點(diǎn)是不敢投、不愿投、投不出。”在程淑紅看來(lái)，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，是否有明確的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、協(xié)同規(guī)劃及科學(xué)清晰的資金訴求是地方政府產(chǎn)業(yè)基金能夠真正助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)成功的關(guān)鍵。

“伴隨著技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的變革和融合發(fā)展，企業(yè)/項(xiàng)目的落地，越來(lái)越關(guān)注關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，以及場(chǎng)景的供給。一是主動(dòng)謀劃基金投資。對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局的引導(dǎo)，聚焦產(chǎn)業(yè)圖譜，主動(dòng)、謀劃招商。二是深入探索基金產(chǎn)品。如市場(chǎng)主導(dǎo)型基金等。三是基金的專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，特別是伴隨國(guó)資平臺(tái)越來(lái)越多的直投為例，需要專業(yè)人才隊(duì)伍的支撐和賦能?！背淌缂t表示。

基金體系化發(fā)展

2022年以來(lái)，全國(guó)政府引導(dǎo)基金大爆發(fā)，顯示各地對(duì)于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的迫切心情，但問(wèn)題也隨之而來(lái)。清科研究中心曾指出，因缺少統(tǒng)籌規(guī)劃，同一區(qū)域內(nèi)的政府引導(dǎo)基金出現(xiàn)了基金功能定位重復(fù)、基金設(shè)立定位與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)格局匹配度低等問(wèn)題，致使財(cái)政資金使用效果不達(dá)預(yù)期。

如何解決引導(dǎo)基金投向同質(zhì)化的難題，提高投資效率？

“社會(huì)資本市場(chǎng)嗅覺(jué)靈敏，關(guān)注的方向更多是投資收益，以及未來(lái)潛力。政府引導(dǎo)基金需要有更明確的賽道和方向，讓社會(huì)資本能夠清晰、全面了解產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，”程淑紅告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“從長(zhǎng)三角地區(qū)來(lái)看，基金體系化發(fā)展、基金跨區(qū)域發(fā)展、垂直產(chǎn)業(yè)賽道的基金不斷拓展等都是新的趨勢(shì)和變化。尤其在基金體系化發(fā)展方面，不少地方政府開(kāi)始構(gòu)建基金群-主題基金-母子基金體系化發(fā)展模式。這是政府引導(dǎo)基金的升級(jí)版，能更加垂直、聚焦和更有針對(duì)性地支持引導(dǎo)社會(huì)資本投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)集群?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，一些引導(dǎo)基金運(yùn)作成熟的地區(qū)已開(kāi)始推動(dòng)基金體系化發(fā)展。

例如在安徽，2022年新發(fā)布的《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案》明確，安徽省自2022年起，計(jì)劃利用5年時(shí)間，設(shè)立省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)基金下設(shè)三大基金群16只母基金，即主題基金群、功能基金群、天使基金群，各基金群分別以“母子基金”架構(gòu)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)逐層撬動(dòng)社會(huì)化資本，最終形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系。

對(duì)此，國(guó)立波告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，基金體系化發(fā)展的主要優(yōu)勢(shì)在于能有效提升政府引導(dǎo)基金賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效性和針對(duì)性。

“打造基金體系可以實(shí)現(xiàn)根據(jù)產(chǎn)業(yè)的不同發(fā)展階段和發(fā)展水平來(lái)匹配不同的基金，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。比如天使基金會(huì)更聚焦合肥未來(lái)要重點(diǎn)培育的產(chǎn)業(yè)。未來(lái)合肥可能會(huì)發(fā)展元宇宙，那現(xiàn)在就可以把元宇宙納入到天使基金的范疇，來(lái)進(jìn)行重點(diǎn)支持?！眹?guó)立波進(jìn)一步解釋。

把目光轉(zhuǎn)向浙江，作為我國(guó)政府引導(dǎo)基金發(fā)展相對(duì)成熟的省份之一，浙江則專注發(fā)展政府基金的“科創(chuàng)導(dǎo)向”模式。

2022年年初，浙江提出要“構(gòu)建科技創(chuàng)新基金體系”，政府引導(dǎo)基金將作為重要抓手，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)資本加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入。與此同時(shí)，浙江還提出要發(fā)展科技公益基金、支持科技私募基金發(fā)展、鼓勵(lì)科研院所等平臺(tái)設(shè)立科創(chuàng)基金等支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“‘構(gòu)建科技創(chuàng)新基金體系’更加突出科創(chuàng)屬性，更聚焦于硬科技、卡脖子技術(shù)，未來(lái)基金可能更多落實(shí)到專精特新這些項(xiàng)目上面。但基金模式看，和基金群沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。”國(guó)立波表示。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，在浙江，科技創(chuàng)新基金在引導(dǎo)區(qū)域科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)布局方面的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。2022年11月底，杭州提出要加大科技成果轉(zhuǎn)化基金投資，設(shè)立總規(guī)模50億元的科技成果轉(zhuǎn)化基金，以加快科技成果轉(zhuǎn)化和概念驗(yàn)證工作。據(jù)悉，之江實(shí)驗(yàn)室、西湖大學(xué)、杭師大國(guó)家大學(xué)科技園、北大信研院等7家單位代表已完成杭州科技成果轉(zhuǎn)化基金簽約。

實(shí)際上，不只是長(zhǎng)三角，像深圳等政府引導(dǎo)基金發(fā)展較快的地區(qū)也早就開(kāi)始探索發(fā)展基金群。國(guó)立波進(jìn)一步總結(jié)，對(duì)產(chǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)地區(qū)和政府引導(dǎo)基金發(fā)展較快地區(qū)而言，推動(dòng)基金體系化發(fā)展或成為政府引導(dǎo)基金自我升級(jí)的一個(gè)方向。

“以前就像‘撒胡椒面兒’，投盲池基金或者各類基金都投，從招商引資的角度來(lái)講，可能效果并不是很理想。現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)比較發(fā)達(dá)地區(qū)的政府引導(dǎo)基金主要關(guān)注兩個(gè)方面，一是投早投小的天使基金或者創(chuàng)業(yè)投資基金，培育新的產(chǎn)業(yè)增量；另外一類就是產(chǎn)業(yè)類基金，更加聚焦某個(gè)具體的產(chǎn)業(yè)和招商引資項(xiàng)目的落地?！眹?guó)立波認(rèn)為，從生態(tài)的角度來(lái)考慮，打造基金群有助于各類基金的功能定位、分工合作將進(jìn)一步細(xì)化和優(yōu)化，適應(yīng)更復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。