過(guò)去的一年里，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。我國(guó)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，主動(dòng)作為、應(yīng)變克難，科學(xué)管理市場(chǎng)預(yù)期，取得了較好的政策成效。在具體操作上，兩次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性超1萬(wàn)億元，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下降，出臺(tái)金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展23條措施，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，有力穩(wěn)住了宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。2023年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，要加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持力度，大力提振市場(chǎng)信心，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)好局起好步提供有力的金融支持。宏觀政策基調(diào)已經(jīng)明確，預(yù)計(jì)2023年貨幣政策有以下關(guān)注重點(diǎn)。

一是貨幣政策“穩(wěn)健”的總基調(diào)保持不變，執(zhí)行中將穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)有力，以更積極的姿態(tài)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)看，當(dāng)前仍然面臨需求不足的狀況，這就需要加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持力度，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)和有效投資擴(kuò)大。從物價(jià)運(yùn)行來(lái)看，預(yù)計(jì)2023年CPI整體保持溫和，PPI可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，或?qū)⒋嬖陔A段性工業(yè)領(lǐng)域通縮。物價(jià)形勢(shì)不會(huì)對(duì)政策調(diào)控帶來(lái)制約，而是為宏觀政策操作提供了較好空間，并且需要積極政策推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域的回暖。那么，貨幣政策需要更加積極，確保信貸總量有效增長(zhǎng)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

二是總量政策可期待，降準(zhǔn)、降息都具備操作的空間和可能性。我國(guó)的貨幣政策有條件“以我為主”，以穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)為重要目標(biāo)，支持疫后修復(fù)過(guò)程中的寬信用、降成本?？偭糠矫嬉S持足夠的流動(dòng)性供給，2023年貨幣政策的力度將不會(huì)小于2022年，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性較大。近幾年經(jīng)歷了多次降準(zhǔn)之后，逐漸面臨法定存款準(zhǔn)備金率的隱性制約，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的幅度可能不會(huì)太大，全年預(yù)計(jì)在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。隨著疫情沖擊的逐漸平復(fù)，需要盡快促進(jìn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和增長(zhǎng)，極有可能通過(guò)降息來(lái)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，屆時(shí)政策利率、LPR報(bào)價(jià)均有望下調(diào)。

三是結(jié)構(gòu)政策要準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)存量擴(kuò)容、增量加碼。近幾年央行不斷豐富和完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱，達(dá)到“穩(wěn)總量、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本”等多重目標(biāo)。預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍將挑大梁，成為貨幣政策精準(zhǔn)有力的重要載體，以精準(zhǔn)滴灌、正向激勵(lì)的方式引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域。存量擴(kuò)容方面，在過(guò)去已經(jīng)推出的綠色投資、普惠小微、科技創(chuàng)新、高技術(shù)制造業(yè)、碳減排支持工具等多項(xiàng)低息專項(xiàng)再貸款的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)落地并逐步做大規(guī)模。增量加碼方面，針對(duì)城市老舊小區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化、居民消費(fèi)、能源安全、保交樓等具有潛能的領(lǐng)域，可能將新增結(jié)構(gòu)性再貸款，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

四是加大信貸支持力度，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。首先，制造業(yè)領(lǐng)域中長(zhǎng)期貸款是重點(diǎn)支持方向。加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是2023年的重要工作，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)制造業(yè)貸款需求回暖，預(yù)計(jì)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款將快速增長(zhǎng)，在企業(yè)貸款中的占比進(jìn)一步提升。其次，增強(qiáng)基建領(lǐng)域的中長(zhǎng)期貸款投放力度?；ㄍ顿Y是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)的重要抓手，信貸資金要重點(diǎn)支持“十四五”規(guī)劃重大項(xiàng)目，特別是綠色基建、新基建的融資支持。再次，促進(jìn)房地產(chǎn)領(lǐng)域融資改善。將落實(shí)金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，涉及開(kāi)發(fā)貸、保交樓、房企紓困、租賃融資、個(gè)人貸款和征信等房地產(chǎn)上下游多方面融資。

五是加強(qiáng)貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合。積極財(cái)政政策將加大擴(kuò)張力度，需要貨幣政策維持充裕的流動(dòng)性和低利率環(huán)境，保障地方政府財(cái)力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。擴(kuò)大政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度以及使用范圍，作為項(xiàng)目資本金撬動(dòng)更多資源支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，緩解地方財(cái)政壓力。繼續(xù)引導(dǎo)特定金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，拓展財(cái)政可用資金。

展望2023年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，但經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，隨著各項(xiàng)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升。