面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境和疫情多發(fā)散發(fā)等多重挑戰(zhàn)，11月份工業(yè)、服務(wù)業(yè)、投資、消費等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱基本符合預(yù)期，反映出當(dāng)前經(jīng)濟增長動能偏弱。從供給端來看，工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)放緩；從需求端來看，全球經(jīng)濟放緩影響外需減弱，市場銷售受疫情短期沖擊明顯，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長帶動內(nèi)需擴張。透過經(jīng)濟數(shù)據(jù)看本質(zhì)，當(dāng)前經(jīng)濟運行存在諸多積極因素，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼以及疫情防控的不斷優(yōu)化，經(jīng)濟增長動能將逐漸恢復(fù)。

在工業(yè)方面，新興產(chǎn)業(yè)激發(fā)新動能。雖然受疫情反彈、市場需求不足等因素影響，11月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速略有放緩，但依然保持了增長態(tài)勢，并且新興產(chǎn)業(yè)增長快速。比較典型的是新能源、新材料以及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。新能源產(chǎn)品中，新能源汽車產(chǎn)量同比增長60.5%，充電樁、光伏電池、風(fēng)力發(fā)電機組等新能源產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長69%、68.6%、50.7%，都保持快速增長。新材料產(chǎn)品中，太陽能相關(guān)的超白玻璃、多晶硅、單晶硅等產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長110.3%、103.4%、77.4%。高技術(shù)產(chǎn)品中，移動通信基站設(shè)備、民用飛機、民用無人機等產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長41.2%、30.8%、24.3%。

在服務(wù)業(yè)方面，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢較好。雖然疫情散發(fā)對服務(wù)業(yè)的沖擊較大，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)有所下降，但是服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢并未改變?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速增長，11月份信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長10.2%、7.3%，分別比上月加快1.0、0.9個百分點；在1-10月份規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)分別增長8.2%、8.2%。在支持經(jīng)濟復(fù)蘇的積極政策促進下，貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55%以上較高景氣區(qū)間，預(yù)示金融服務(wù)業(yè)對實體經(jīng)濟的支持力度正在加大。

在投資方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資和高技術(shù)制造業(yè)投資增長快速。投資結(jié)構(gòu)明顯分化，1-11月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，是影響投資需求放緩的主要原因；與此同時，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速連續(xù)7個月加快，制造業(yè)投資特別是高技術(shù)制造業(yè)投資兩位數(shù)增長。隨著專項債不斷擴容、政策性金融工具持續(xù)加量，重大工程項目實物工作量加快形成，對基建投資形成有力支撐：1-11月份同比增長8.9%，增速比1-10月份加快0.2個百分點，成為穩(wěn)定投資需求的重要抓手。隨著創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略深入實施，企業(yè)研發(fā)投入加大，產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展態(tài)勢明顯，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增勢良好。1-11月份高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長19.9%，比全部投資增速高14.6個百分點；其中，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資增長28.3%，科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資增長26.1%。

在消費方面，市場需求韌性顯現(xiàn)。疫情對消費市場短期擾動影響明顯，居民出行減少、消費場景受限，近期聚集型、接觸型消費和非必需類商品銷售受到?jīng)_擊。線上消費需求釋放帶動作用明顯，受“雙11”網(wǎng)購促銷帶動，11月份中國快遞發(fā)展指數(shù)較快增長，1-11月份全國實物商品網(wǎng)上零售額同比增長6.4%，占社會消費品零售總額的比重為27.1%，比1-10月份提高0.9個百分點；同時，網(wǎng)絡(luò)消費、線上服務(wù)等帶動信息服務(wù)類消費較快增長。部分消費升級類商品零售增長較好，1-11月份限額以上單位書報雜志類、文化辦公用品類商品零售額分別增長5.7%、4.9%，增速分別高于限額以上單位商品零售額3.6、2.8個百分點。

在基本民生方面，相應(yīng)的產(chǎn)品生產(chǎn)與投資保持穩(wěn)健增長。一方面，我國聚焦民生需求，加大相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)，保障居民生活需要。涉及居民衣、食等方面的生活必需品保持增長，為經(jīng)濟社會有序運轉(zhuǎn)提供有力支撐，如11月份化纖長絲機織物、蠶絲被等產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長5%、1.8%，乳制品、肉制品及副產(chǎn)品、豆制品等產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長4.5%、2.1%、6.1%。能源保供成效繼續(xù)顯現(xiàn)，為保障生產(chǎn)和居民生活用能發(fā)揮重要作用，如11月份核能、風(fēng)力發(fā)電分別增長11.1%、5.7%，原煤、焦炭產(chǎn)量分別增長3.1%、9.5%。另一方面，聚焦補短板保民生，重點領(lǐng)域投資保持快速增長。1-11月份社會領(lǐng)域投資同比增長12.5%，實現(xiàn)兩位數(shù)增長；其中，醫(yī)療、教育、文化等公共領(lǐng)域投入較大，衛(wèi)生和社會工作投資增長27.8%，教育投資增長7.5%，文化、體育和娛樂業(yè)投資增長4.5%。

擴需求、穩(wěn)增長積極政策逐漸加碼，將促進經(jīng)濟持續(xù)改善。12月6日中共中央政治局會議指出要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，傳遞出更多積極信號，著力于穩(wěn)定市場主體信心和居民部門預(yù)期，以增強經(jīng)濟內(nèi)生增長動能，核心將利用貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)、科技等政策促進經(jīng)濟穩(wěn)增長。日前，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，明確要堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，全面促進消費，拓展投資空間。我國正在不斷優(yōu)化調(diào)整疫情防控措施，雖然局部地區(qū)疫情可能出現(xiàn)階段性反復(fù)，服務(wù)業(yè)和消費領(lǐng)域仍可能出現(xiàn)波動反復(fù)，但是經(jīng)濟恢復(fù)的大方向不會改變，服務(wù)業(yè)和線下消費的恢復(fù)將是大勢所趨。此外，房地產(chǎn)政策接續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)小周期見底回穩(wěn)值得期待，將促進需求恢復(fù)和經(jīng)濟增長動能修復(fù)，并將撬動上下產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)。