期貨市場如何為實體經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支撐與服務(wù)？作為外經(jīng)貿(mào)大省以及金融大省的廣東，正嘗試以期現(xiàn)貨聯(lián)動為抓手，建設(shè)完整的期貨市場體系，提升對產(chǎn)業(yè)鏈的影響力和話語權(quán)。

為了發(fā)展完善期現(xiàn)貨聯(lián)動交易市場體系，打造完整期貨產(chǎn)業(yè)鏈，推動廣東優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)升級，提升對重要大宗商品的價格影響力，8月2日廣東省地方金融監(jiān)管局印發(fā)了《關(guān)于完善期現(xiàn)貨聯(lián)動市場體系 推動實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實施方案》（下稱《實施方案》）。

“去年廣東省進(jìn)出口規(guī)模首破8萬億元，占全國的1/5強(qiáng)，主要大宗商品進(jìn)口量均排名全國第一。”廣東省地方金融監(jiān)管局局長于海平向南方財經(jīng)全媒體記者介紹，廣東聚集了包括能源化工、有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品消費需求型企業(yè)，形成了較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集群以及消費、交易、流通市場，為期現(xiàn)貨聯(lián)動市場體系建設(shè)提供了堅實的業(yè)務(wù)支撐。

《實施方案》的工作目標(biāo)是打造國際性期貨交易所，建立完善期現(xiàn)貨聯(lián)動的交易市場體系。具體包括培養(yǎng)一批熟悉期貨和現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，培育一批具有較大競爭力的期貨中介機(jī)構(gòu)，發(fā)展一批能熟練運用期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險管理的實體企業(yè)，引導(dǎo)各類市場主體利用期貨市場進(jìn)行大宗商品套期保值和風(fēng)險管理，建設(shè)完善的物流、倉儲、信息、現(xiàn)貨報價等期貨配套服務(wù)市場，形成國際化的標(biāo)準(zhǔn)體系。

促進(jìn)期貨和現(xiàn)貨市場的高效聯(lián)動

一座城市要建設(shè)成為國際金融中心，衍生品市場起著舉足輕重的作用。瞄準(zhǔn)提升重要大宗商品的價格影響力，以廣州期貨交易所為重要平臺，廣東正在謀劃一局大棋。

作為全國開放程度高、經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)勁的區(qū)域之一，粵港澳大灣區(qū)具有發(fā)達(dá)的工業(yè)和消費，大宗商品的價格關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定和眾多企業(yè)生存發(fā)展。因此，粵港澳大灣區(qū)也必然承擔(dān)著加快探索全球定價中心的重要使命。

廣東不僅是外經(jīng)貿(mào)大省，同時還是制造業(yè)大省、金融大省，數(shù)據(jù)顯示，2021年廣東省規(guī)上工業(yè)企業(yè)有6萬余家，金融業(yè)增加值首次突破1萬億元，這為建設(shè)期現(xiàn)貨聯(lián)動交易市場體系提供了有力支撐。

據(jù)于海平介紹，廣東省開展期現(xiàn)貨聯(lián)動市場體系建設(shè)有三大突出優(yōu)勢。一是平臺優(yōu)勢。廣州期貨交易所是全國五大期貨交易所之一，可望在期現(xiàn)貨聯(lián)動市場體系建設(shè)中發(fā)揮龍頭帶動作用。二是產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢。廣東省主要大宗商品進(jìn)口量排名全國第一，聚集了包括能源化工、有色、黑色、農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品消費需求型企業(yè)，形成了較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)集群以及消費、交易、流通市場，提供了堅實的產(chǎn)業(yè)支撐。三是粵港澳大灣區(qū)區(qū)域優(yōu)勢。香港、深圳、廣州作為國際性金融中心，形成了包括保險、證券、基金、期貨在內(nèi)的龐大金融市場。

比如，廣東省每年加工的大豆超過2500萬噸，占全國的1/4以上；黃金實物提貨量占到上海黃金交易所實物銷售量的75%；從廣東銷往國內(nèi)各地的珠寶鉆石占全國70%以上；市場化電力交易規(guī)模居全國第二，碳排放權(quán)交易金額居全國第一。這都為期現(xiàn)貨聯(lián)動市場體系建設(shè)提供了堅實的產(chǎn)業(yè)支撐。

據(jù)了解，《實施方案》主要是從建立健全期貨市場基礎(chǔ)設(shè)施體系、推動大宗商品交易市場發(fā)展、大力推動期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展、營造期貨市場良好生態(tài)環(huán)境等4個方面提出16項工作任務(wù)，并從加強(qiáng)組織保障、強(qiáng)化政策保障、加強(qiáng)國際交流合作等方面提出保障措施。

在建立健全期貨市場基礎(chǔ)設(shè)施體系上，《實施方案》從高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)廣州期貨交易所、發(fā)展壯大期貨市場經(jīng)營機(jī)構(gòu)、支持期貨中介機(jī)構(gòu)開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)、鼓勵優(yōu)質(zhì)實體企業(yè)參與交割業(yè)務(wù)、優(yōu)化期貨交割倉儲物流產(chǎn)業(yè)配套、大力發(fā)展期貨相關(guān)產(chǎn)業(yè)等6方面提出具體工作舉措，吸引集聚廣州期貨市場主體及其配套基礎(chǔ)設(shè)施并支持其不斷發(fā)展壯大，為建設(shè)期貨市場打造堅實的基礎(chǔ)設(shè)施體系。

在推動大宗商品交易市場發(fā)展上，《實施方案》從加快地方交易場所轉(zhuǎn)型升級、建設(shè)大宗商品集散地、建設(shè)大宗商品產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)等3方面提出具體工作舉措，發(fā)揮廣東省現(xiàn)貨貿(mào)易市場優(yōu)勢，促進(jìn)大宗商品交易場所、集散中心和產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)等發(fā)展創(chuàng)新，實現(xiàn)期現(xiàn)貨、在離岸交易創(chuàng)新發(fā)展，探索金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)新模式。

在推動期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展方面?！秾嵤┓桨浮吠苿痈鞯厥屑哟箝_展“保險＋期貨”試點力度；積極創(chuàng)新期現(xiàn)結(jié)合模式服務(wù)工業(yè)振興，鼓勵期貨公司與商品生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)合作，開展倉單交易、基差交易、倉單融資等業(yè)務(wù)；鼓勵和支持開展保稅倉單登記交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)從標(biāo)準(zhǔn)倉單逐步向非標(biāo)準(zhǔn)倉單、保稅倉單和場外衍生品交易拓展；鼓勵實體企業(yè)利用衍生品工具加強(qiáng)風(fēng)險管理，提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈應(yīng)對價格波動的風(fēng)險防范能力。

《實施方案》落地后，預(yù)期將充分發(fā)揮廣州期貨交易所的龍頭帶動作用，集聚一批優(yōu)質(zhì)的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，吸引一批期貨高端人才，推動廣東期貨市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，營造期貨市場良好生態(tài)體系。實現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨與其他實體產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，提高大宗商品生產(chǎn)、消費與流通企業(yè)參與期貨交易深度，完善大宗商品定價體系，提升對大宗商品價格的影響力。

接下來，廣東省地方金融監(jiān)管局將會同各有關(guān)單位扎實做好各項工作，一是落實方案要求，設(shè)立省期貨市場發(fā)展工作專班，加強(qiáng)對我省期貨市場發(fā)展建設(shè)的組織領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；二是進(jìn)一步支持廣州期貨交易所發(fā)展。加強(qiáng)對廣州期貨交易所的服務(wù)，盡快實現(xiàn)首批品種上市；三是壓實責(zé)任分工，進(jìn)一步加強(qiáng)期現(xiàn)貨聯(lián)動的交易市場體系建設(shè)。

打造國際性期貨交易所

全球新一輪貿(mào)易與金融競爭，我國需以主動嵌入和體系搭建的方式，加快建設(shè)國際大宗商品定價中心。在此背景下，2021年4月，中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所，邁出了重要一步。

此次《實施方案》同時提出，要高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)廣州期貨交易所，打造國際性期貨交易所?；诂F(xiàn)貨市場和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，豐富區(qū)域特色商品期貨品種，支持碳排放權(quán)、電力、商品指數(shù)、工業(yè)硅、多晶硅、鋰等期貨品種在廣州期貨交易所上市。

有受訪專家向記者分析，“廣東可以廣期所為創(chuàng)新‘試驗田’，加快打造立足廣州、輻射大灣區(qū)、面向全國的風(fēng)險管理中心，這對推動相關(guān)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、加工、貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化定價中心功能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級有重要意義。”

國內(nèi)主要期貨交易所中，大連商品交易所、鄭州商品交易所的交易品種主要是農(nóng)產(chǎn)品，上期所主要是鋼材等金屬期貨，中金所專注于金融期貨。目前，廣期所聚焦于期貨產(chǎn)品上的創(chuàng)新，在今年4月披露了中國證監(jiān)會所批準(zhǔn)上市的16個期貨品種。

廣東省將全力支持廣州期貨交易所建設(shè)，支持其發(fā)展成為創(chuàng)新型、市場化、國際化的綜合性期貨交易所，打造服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)和“一帶一路”建設(shè)的重要平臺。

中國期貨業(yè)協(xié)會專家委員會主任、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清指出，“廣期所對標(biāo)國際一流期貨交易所，國際上的一流期貨交易所都是世界性的定價中心，其產(chǎn)品有著國際貿(mào)易基準(zhǔn)價格的功能。它所形成的權(quán)威價格是生產(chǎn)者、貿(mào)易商、加工商、社會資本都認(rèn)可的權(quán)威價格，所以廣期所的發(fā)展任重道遠(yuǎn)?！?/p>

記者了解到，近年來廣東省期貨市場保持了持續(xù)向好的發(fā)展勢頭。從規(guī)模體量上看，2021年廣東期貨市場客戶權(quán)益、成交量和成交額均創(chuàng)歷史新高，22家期貨公司期末客戶權(quán)益達(dá)到2766億元，同比增長43.8%，占全國的23.3%；全年期貨代理交易量26.4億手、代理交易額228萬億元，同比分別增長27.9%、38.1%。

在廣期所的帶動下，期貨機(jī)構(gòu)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2021年以來廣東省新設(shè)立了18家期貨公司分支機(jī)構(gòu)，數(shù)量達(dá)到212家。

截至2022年6月底，廣東22家法人期貨公司注冊資本276.05億元，居全國首位，總資產(chǎn)3716.58億元、凈資產(chǎn)386.06億元，較2021年初分別增長42%、58%、32%；盈利能力顯著增強(qiáng)，2021年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入 81.5億元、凈利潤24.9億元，同比分別增長41%、39%。

創(chuàng)新期現(xiàn)貨聯(lián)動產(chǎn)品，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的根本宗旨。近年來，廣東期貨行業(yè)有望通過在期現(xiàn)貨聯(lián)動方面創(chuàng)新產(chǎn)品模式，助力實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)產(chǎn)保供和高質(zhì)量發(fā)展。

展望未來，于海平認(rèn)為從產(chǎn)品角度出發(fā)，有三大途徑可以加強(qiáng)期貨現(xiàn)貨聯(lián)動：首先，要完善“保險+期貨”模式，降低大宗商品要素的價格波動風(fēng)險，保障重要大宗商品物資供應(yīng)，在鄉(xiāng)村振興、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)、貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮更大作用。

比如，“保險+期貨”模式在助力鄉(xiāng)村振興方面發(fā)揮著越來越重要的作用。從保成本到保價再到保收入，體現(xiàn)了黨和政府對農(nóng)業(yè)農(nóng)村的高度重視，使農(nóng)戶可以放心地從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。保收入不光要保價格，還要保產(chǎn)量、質(zhì)量，而這都離不開“保險+期貨”的支持。

數(shù)據(jù)顯示，2021年廣東省期貨公司在全國范圍內(nèi)開展了165個“保險+期貨”項目，保費金額合計約3.38億元，涉及125個（次）縣，為約27.4萬戶農(nóng)戶（農(nóng)企）提供保障。

其次，要鼓勵開展基差交易、倉單交易、場外衍生品業(yè)務(wù)等期現(xiàn)貨結(jié)合的風(fēng)險管理策略，支持實體企業(yè)參與交割業(yè)務(wù)、利用衍生品工具加強(qiáng)風(fēng)險管理，將現(xiàn)貨市場實體經(jīng)濟(jì)需求與期貨市場風(fēng)險管理工具相結(jié)合。

2021年，廣東省期貨公司風(fēng)險管理子公司累計服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶1.6萬家，其中小微客戶4500家，占比約為30%。廣東省期貨公司及其風(fēng)險管理子公司積極創(chuàng)新風(fēng)險管理模式，通過基差交易、倉單服務(wù)、場外衍生品交易等風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，幫助解決中小微企業(yè)采購成本快速上漲、供銷不暢、融資困難等痛點問題。

最后，則是進(jìn)一步引導(dǎo)和鼓勵期貨、證券、基金、保險等金融企業(yè)研發(fā)多元化的金融產(chǎn)品，推動期貨業(yè)與其他金融業(yè)更好協(xié)同發(fā)展。通過期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)動發(fā)展，有望提升廣東省對重要大宗商品的價格影響力，推動優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。