5月11日，時隔23個交易日后，A股市場成交額再度突破萬億元大關(guān)，北向資金也結(jié)束了連續(xù)兩日凈賣出，轉(zhuǎn)向凈買入態(tài)勢。5月以來，部分超跌寬基指數(shù)和行業(yè)已出現(xiàn)明顯反彈。市場成交額、北向資金買入額、兩融余額等多個市場高頻數(shù)據(jù)顯示，A股市場正在進入較為關(guān)鍵的階段。

機構(gòu)人士普遍認(rèn)為，盡管各類風(fēng)險因素尚存，市場運行的堅實基礎(chǔ)依然存在，我國資本市場長期向好的大趨勢不變。從近期來看，隨著多個利空因素加速消化，投資者情緒回暖，A股“市場底”正在加速筑牢。

多個高頻數(shù)據(jù)顯現(xiàn)回暖跡象

5月11日，A股市場全天保持強勢，三大指數(shù)悉數(shù)收漲。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收漲0.75%，報3058.70點，盤中一度回到3100點上方；深證成指收漲1.80%，收報11109.48點；創(chuàng)業(yè)板指大漲3.07%，收報2346.15點。個股漲跌互現(xiàn)，逾2100只個股收漲，多只權(quán)重股漲幅居前。

值得注意的是，近段時間，包括市場成交額、北向資金、兩融余額等多個高頻數(shù)據(jù)顯示，A股市場正在進入較為關(guān)鍵的階段。

5月11日，A股市場成交金額為10783.93億元，相比前一交易日的8469.81億元大幅放量超2300億元。這是時隔23個交易日后，A股市場成交金額再次突破萬億元大關(guān)。4月1日至5月10日，A股市場日成交額始終保持在萬億元以下，最低下探至5月9日的6716.54億元。不過，5月以來，市場成交額整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。

北向資金結(jié)束了連續(xù)兩日的凈賣出，轉(zhuǎn)向凈買入態(tài)勢。5月11日，北向資金全天凈買入22.28億元，其中滬股通凈買入3.59億元，深股通凈買入18.69億元。若以周頻作為觀察時點，自3月5日到5月6日，北向資金共有四個交易周為凈買入態(tài)勢，五個交易周為凈賣出態(tài)勢，且凈賣出金額縮減趨勢明顯，依次為363.20億元、166.92億元、127.79億元、65.57億元和23.62億元。

從兩融數(shù)據(jù)來看，今年3月至今，兩融余額自高點17316.96億元震蕩走低，4月29日達到今年以來的最低點15120.42億元。5月以來，兩融余額整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。截至5月10日，兩融余額合計為15221.21億元，占A股流通市值2.47%，連續(xù)三個交易日上漲。

部分寬基指數(shù)和超跌行業(yè)也明顯反彈?？苿?chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)月內(nèi)漲超4%。截至11日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)重回1000點上方。行業(yè)方面，以申萬一級行業(yè)指數(shù)為例，今年以來跌幅居前的電子、國防軍工、傳媒、機械設(shè)備、電力設(shè)備和汽車等行業(yè)，5月以來均出現(xiàn)明顯漲幅。截至5月11日收盤，電子行業(yè)年內(nèi)跌逾33%，5月以來漲近3.4%；國防軍工行業(yè)年內(nèi)跌逾30%，5月以來漲超5%；電力設(shè)備行業(yè)年內(nèi)跌近27%，5月以來上漲5.18%，漲幅位列31個申萬行業(yè)之首。

資金層面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，5月以來的五個交易日中，股票型ETF規(guī)模從8304.87億份增長至8401.77億份?？傮w來看，年內(nèi)共有505只基金成立，發(fā)行份額3759.28億份，公募基金仍處凈申購狀態(tài)，沒有出現(xiàn)集中贖回。

市場穩(wěn)定運行存堅實基礎(chǔ)

今年以來，受內(nèi)外部多重因素影響，我國資本市場波動加大，市場穩(wěn)定運行面臨挑戰(zhàn)。不過，多方人士一致認(rèn)為，盡管各類風(fēng)險因素尚存，市場運行的堅實基礎(chǔ)依然存在，我國資本市場長期向好的大趨勢不變。

日前，證監(jiān)會副主席王建軍再次表示，各類風(fēng)險因素對A股市場的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場穩(wěn)定運行是有堅實基礎(chǔ)的。

王建軍進一步指出，從政策面看，“穩(wěn)增長”的效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等方面的積極信號，有利于穩(wěn)定各方面預(yù)期。從資本市場自身看，上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度加快，業(yè)績穩(wěn)健增長。A股市場估值總體低于境外市場，滬深300的股息率達2.8%，與10年期國債收益率相當(dāng)。更為重要的是，在黨中央、國務(wù)院堅強領(lǐng)導(dǎo)下，近年來資本市場全面深化改革不斷推進，市場生態(tài)在改善，市場活力在增強，經(jīng)受住了各種內(nèi)外部超預(yù)期沖擊，展現(xiàn)出較強韌性。

展望后市，A股“市場底”或正在筑牢中。“市場波動讓權(quán)益資產(chǎn)整體的吸引力進一步提升，投資性價比更高?！敝懈鸶笨偨?jīng)理丘棟榮日前表示，權(quán)益資產(chǎn)吸引力的提升，主要有三個方面原因：首先，市場的下跌和調(diào)整幅度較大；其次，伴隨利率水平的下降，權(quán)益資產(chǎn)的相對吸引力進一步提高；第三，市場對盈利預(yù)期的調(diào)整已經(jīng)到了相對高的程度。

中信證券在5月策略報告中表示，政治局會議釋放了極為強烈的穩(wěn)增長信號；美聯(lián)儲5月加息即將落地，全球流動性預(yù)期最緊的時刻或?qū)⑦^去；從估值和投資者行為來看，當(dāng)前A股估值已接近歷史底部。市場有望階段性走出陰霾，開啟由價值和成長共振的中期修復(fù)。

山西證券也表示，在充分消化短期內(nèi)的海內(nèi)外利空因素后，政策底不斷夯實，情緒底已現(xiàn)，短期市場底部基本形成，并開始向中期反彈演變。