2021年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)大力響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，通過(guò)認(rèn)購(gòu)綠色債券、投資符合 ESG股票、創(chuàng)新非標(biāo)投資模式等多種資產(chǎn)配置方式，踐行社會(huì)責(zé)任投資，參與塑造和完善ESG投資體系，助力“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

銀行參與綠色投資與綠色信貸的積極性，受國(guó)家雙碳政策的引導(dǎo)被逐漸激活，而企業(yè)端在綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中的融資需求也不斷擴(kuò)張。但目前來(lái)看，資金供需兩方仍然存在信息不對(duì)稱的情況。綠色金融發(fā)展面臨著產(chǎn)品投向單一、企業(yè)信息披露不足、低碳意識(shí)不深入等問(wèn)題。

ESG主題理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行提速

從銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，2021年銀行ESG理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行提速明顯。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從2019年至今共發(fā)行了113只名稱中含有“ESG”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中，2019年發(fā)行了2只，2020年發(fā)行了15只，2021年發(fā)行了95只，2022年截至1月12日發(fā)行了1只。

ESG主題的銀行理財(cái)產(chǎn)品大多處于中等風(fēng)險(xiǎn)水平。113只理財(cái)產(chǎn)品中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2的有48只，占42.48%；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3的有64只，占56.64%；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4的有1只，為光大理財(cái)發(fā)行的“陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選”。

從銀行理財(cái)公司來(lái)看，發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多的是華夏理財(cái)，共發(fā)行了37只。此外，農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行了13只，青銀理財(cái)9只，興銀理財(cái)8只。

ESG理財(cái)產(chǎn)品可以在實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的同時(shí)，將社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展理念納入投資決策，重點(diǎn)投資于在節(jié)能環(huán)保、能源創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域表現(xiàn)良好的融資人資產(chǎn)。

國(guó)信證券認(rèn)為，在目前已發(fā)行的ESG產(chǎn)品中，固收類居多，這與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力及銀行過(guò)去的理財(cái)風(fēng)格有關(guān)。由于 ESG投資在我國(guó)還是處于早期發(fā)展階段，仍有難點(diǎn)和痛點(diǎn)需要進(jìn)一步解決。例如，機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)ESG投資認(rèn)知不足，產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)還不夠完善。在綠色發(fā)展和共同富裕的背景下，銀行理財(cái)進(jìn)一步參與ESG投資將是大勢(shì)所趨，既有助于增加長(zhǎng)期收益，也有助于提升公司聲譽(yù)。

在綠色信貸方面，2021年11月，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在答記者問(wèn)時(shí)披露，截至2021年9月末，國(guó)內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)14.08萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)21%以上。與此同時(shí)，綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠(yuǎn)低于同期各項(xiàng)貸款整體不良水平。

央行口徑也顯示，截至2021年9月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色貸款余額為14.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.9%，高于各項(xiàng)貸款增速16.5個(gè)百分點(diǎn)。

近半數(shù)企業(yè)認(rèn)為低碳轉(zhuǎn)型需資金支持

近日，上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院和ACCA對(duì)來(lái)自能源、制造、金融等行業(yè)的656位高級(jí)管理人員進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，并聯(lián)合發(fā)布了《低碳背景下企業(yè)管理會(huì)計(jì)新實(shí)踐調(diào)研報(bào)告》。調(diào)研顯示，52.29%的人認(rèn)為低碳發(fā)展非常緊迫，但僅有14.16%的單位設(shè)立了明確的碳達(dá)峰/碳中和期限目標(biāo)，絕大多數(shù)企業(yè)還處在戰(zhàn)略籌備階段。

除了低碳意識(shí)和轉(zhuǎn)型壓力不足的問(wèn)題，大多數(shù)企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略上對(duì)低碳保持觀望態(tài)度的原因之一就是這類企業(yè)生產(chǎn)流程或工藝相對(duì)復(fù)雜且固定，短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行技術(shù)革新、設(shè)備更新的難度大、成本高、風(fēng)險(xiǎn)高。

此外，調(diào)研還顯示，我國(guó)公司進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型的主要驅(qū)動(dòng)力分別是：政府監(jiān)管、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和綠色融資。而對(duì)未來(lái)企業(yè)低碳發(fā)展面臨的內(nèi)部困難和需要的外部支撐中，認(rèn)為缺乏資金支持的占比達(dá)到49%。

企業(yè)ESG信息披露需要完善

2021年7月，中國(guó)氣候變化事務(wù)特使解振華在“全球財(cái)富管理論壇2021北京峰會(huì)”上提到，實(shí)現(xiàn)中國(guó)碳中和目標(biāo)大概需要投入136萬(wàn)億元。

1月12日，在第17屆ACCA首席財(cái)務(wù)官峰會(huì)上，ACCA中國(guó)政策洞察總監(jiān)錢毓益對(duì)此表示，這其中一部分需要政府的拉動(dòng)，另一部分則需要企業(yè)資本通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制參與其中。

企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型成本高，融資需求大，而可持續(xù)投資的資產(chǎn)實(shí)際在不斷增長(zhǎng)，按道理來(lái)說(shuō)應(yīng)該一拍即合。但是對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，目前在企業(yè)參與綠色融資時(shí)，仍存在雙方信息不對(duì)稱的情況。

錢毓益對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從金融資產(chǎn)的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)碳要素的主要表現(xiàn)是碳排放權(quán)。企業(yè)在國(guó)家給與的額度之內(nèi)進(jìn)行碳排放是不會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但是如果額度用盡，需要購(gòu)買時(shí)，這項(xiàng)支出就會(huì)成為財(cái)務(wù)報(bào)表中的成本；相反，如果一個(gè)企業(yè)賣出了自己的碳排放額度，則會(huì)有一筆額外的收入。

此外，錢毓益表示，全球?qū)τ诳沙掷m(xù)投資的資產(chǎn)在不斷擴(kuò)張，企業(yè)要想抓住機(jī)會(huì)，需要在ESG信息披露方面做出更多的努力。2020年1月份到11月間，全球的共同基金和ETF的投資者在全球范圍的可持續(xù)資產(chǎn)投資了2880億美金，這個(gè)數(shù)字要比2019年全年增長(zhǎng)96%。整體來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)披露了經(jīng)過(guò)審計(jì)的ESG信息，它可以享受到更低的資金成本。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉峰此前也表示，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)ESG投資面臨的挑戰(zhàn)之一就是信息披露框架有待完善。與國(guó)際相比，國(guó)內(nèi)定量數(shù)據(jù)的ESG信息披露仍然處于較低水平，影響了今后對(duì)受評(píng)企業(yè)的ESG投研水平。

對(duì)銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，缺乏企業(yè)端的信息會(huì)導(dǎo)致各銀行及理財(cái)子公司無(wú)法形成統(tǒng)一的ESG體系評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)。評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一可能將導(dǎo)致ESG產(chǎn)品的含金量不同?！癊SG含金量”較低的產(chǎn)品，其底層資產(chǎn)可能與ESG投資準(zhǔn)則存在較大偏差。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通課題組統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月22日，滬深兩市僅有1086家上市公司主動(dòng)披露2020年度企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，排除2021年首發(fā)上市的企業(yè)后，同期上市公司有4287家，信息披露比例為25.33%。信息披露比例過(guò)低會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無(wú)法對(duì)所有投資標(biāo)的進(jìn)行ESG評(píng)價(jià)，造成ESG投資策略的應(yīng)用范圍受限。