中國基金報記者 房佩燕

  隨著中國財富管理行業(yè)不斷發(fā)展，國內(nèi)投資者對私募產(chǎn)品的接受度在不斷提高，私募證券投資基金的規(guī)模在不斷擴大，已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分。不少高凈值客戶告訴記者，私募資產(chǎn)在其財富管理占比愈來愈大，同時不少財富管理銷售機構(gòu)表示，私募業(yè)務(wù)已成公司重點業(yè)務(wù)。在投資人看來，私募由于策略豐富、操作靈活、激勵機制等優(yōu)勢，能夠帶來持續(xù)的超額收益，為其財富保值增值。

  私募的認(rèn)可度在提高

  隨著私募行業(yè)不斷成熟、居民收入不斷提高，國內(nèi)投資人對私募的接受度在不斷提高。不少高凈值客戶告訴記者，私募資產(chǎn)在其財富管理占比愈來愈大。

  諾亞某高凈值客戶稱其是2013年左右開始做私募投資，目前私募資產(chǎn)管理在財富管理中占比達50%?！拔覍λ侥嫉恼J(rèn)可度和參與度是逐步增加的，一開始主要是聽從別人的建議和推薦，后來隨著經(jīng)驗的不斷積累，同時不斷學(xué)習(xí)投資的底層邏輯，也逐漸具備了篩選管理人的能力。另一方面，和基金管理人磨合度不斷加深，認(rèn)準(zhǔn)了管理人的人品、價值觀和操作風(fēng)格——未必追求最高的回報，但有穩(wěn)定的性格和價值觀，追求穩(wěn)健的收益。隨著投資成功案例越來越多，投資的金額也在逐步增加?！?/span>

  深圳古今心理研究所的實控人、澳洲亞太資本銀行創(chuàng)始投資人劉旭也表示，他三年前開始接觸私募證券投資，目前私募證券資產(chǎn)管理占其人民幣資產(chǎn)50%以上?！拔沂且粋€相對保守型的投資者，對這個市場由普通關(guān)注到保持高度關(guān)注?！?/span>

  成都小紅點企業(yè)管理有限公司合伙人林小驥稱，她是從2014年開始進行私募證券基金投資的，目前在自己人民幣資產(chǎn)中約占30%。她表示，國內(nèi)打破剛兌后，以前買的比較多的信托產(chǎn)品風(fēng)險暴露了出來，自己也在不斷轉(zhuǎn)變對固定收益的執(zhí)念，開始接受凈值型有波動的私募基金，投資更注重長期的回報，在這個階段開始系統(tǒng)性去了解不同私募證券產(chǎn)品的風(fēng)格和特點，從而更有信心長時間地投入更多資金持有好的私募基金。

  據(jù)諾亞財富創(chuàng)始投資人、執(zhí)行董事章嘉玉介紹，目前，諾亞服務(wù)超過34萬名高凈值客戶。截至2019年年末，諾亞正行銷售私募投資基金約3308億元，存量規(guī)模約1460億元，其中私募證券投資基金銷售規(guī)模約 680億元，存量規(guī)模232億元。

  建設(shè)銀行總行財富管理與私人銀行部資產(chǎn)配置處處長唐新慶認(rèn)為，客戶對私募的接受度和國內(nèi)財富管理行業(yè)的發(fā)展有關(guān)，特別是隨著資管新規(guī)落地，剛性兌付被打破，那些能夠創(chuàng)造中長期超額收益的陽光私募產(chǎn)品，無疑會吸引更多的客戶。

  一些龍頭私募也表示能明顯感覺高凈值客戶對私募的認(rèn)可度在不斷提高。高毅資產(chǎn)指出，實行私募基金備案制以來，整個行業(yè)發(fā)展進入了快車道。一方面，隨著資本市場有效性提高以及行業(yè)本身發(fā)展，一批出色的私募基金管理人脫穎而出，賺錢效應(yīng)凸顯；另一方面，居民收入不斷提高，越來越多的投資者達到私募基金投資門檻，因此，投資者對于私募基金的參與度也明顯提高。星石投資也認(rèn)為，自2013年將私募納入法律監(jiān)管，給了私募合法的身份，極大地提升了行業(yè)的公信力。

  為投資者財富保值增值

  能夠為投資人帶來持續(xù)的超額收益，為高凈值客戶的財富保值增值，是私募不斷得到認(rèn)可的核心。

  據(jù)林小驥介紹，她剛開始接觸私募時，由于選擇多、信息不太透明，所以參與謹(jǐn)慎，隨機性也很大?！盎旧暇褪怯龅铰费菥腿ガF(xiàn)場聽一聽，再看一看歷史業(yè)績，覺得不錯就買了。也有一些是銀行理財經(jīng)理推薦的。結(jié)果，參與沒多久就遇到了A股的大牛市，身邊突然都是股神，幾天翻一倍的人很多，再看自己買的私募卻明顯跑輸整個大盤，當(dāng)時確實會有很大的心理落差。但等到股市崩盤后，才發(fā)現(xiàn)自己其實挺幸運的，選的幾個私募都是經(jīng)歷過牛熊市的，所以在瘋狂的行情中都不怎么激進，反而在后面的崩盤中控制住了回撤，第二年凈值還創(chuàng)了新高?！彼硎?，從那以后，對私募的配置開始增加，而且由于私募贖回都有滯后性，所以，不會受市場每天的漲跌影響去調(diào)倉，長時間拿著優(yōu)秀的私募基金，發(fā)現(xiàn)確實創(chuàng)造了很好的收益。

  唐新慶告訴記者，建行私行長期合作的私募機構(gòu)均堅持絕對收益的投資理念，重視產(chǎn)品凈值回撤控制，能夠在中長期的市場里，通過精選個股和有效的倉位管理為客戶創(chuàng)造顯著的超額收益。“雖然中間有波動，但由于較好地控制了產(chǎn)品的下行風(fēng)險，長期的年化收益整體在10%到15%?！?/span>

  高毅資產(chǎn)也表示，從長期收益來看，除了中國的房地產(chǎn)以外，各大類資產(chǎn)中私募證券投資基金的回報是相對較高的，而房地產(chǎn)過去十年的高回報有其特殊性，未來延續(xù)的不確定性較高。不過，私募證券投資基金波動性相對較高，這是與高收益相匹配的，也是二級市場本身的特性。

  在代銷機構(gòu)看來，私募的激勵機制優(yōu)、投資限制少、操作靈活等，是私募帶來可持續(xù)創(chuàng)造超預(yù)期收益的關(guān)鍵。

  章嘉玉認(rèn)為，私募有五大優(yōu)勢：一是策略與操作較靈活，可攻可守；二是管理人較有經(jīng)驗；三是大多追求絕對收益；四是具有量身訂制的空間；五是有相對成熟的服務(wù)機構(gòu)。

  格上財富投研部總監(jiān)付饒指出，一方面，私募產(chǎn)品的激勵機制是與投資人深度綁定的，進而激發(fā)更高的預(yù)期收益；另一方面，私募策略豐富，有利于投資者根據(jù)自身需求進行配置。

  中信證券也表示，私募機構(gòu)由于其收益來源主要來自業(yè)績報酬，會更以獲取絕對收益為核心投資目標(biāo)，這與投資者的訴求高度一致。此外，私募基金的封閉期一般較長，有利于管理人理性操作；大部分私募基金規(guī)模相對小，操作相對靈活。