資本市場上，繼“風(fēng)光”“電新”之后，氫能的熱度也在不斷增加。

除了各大上市公司紛紛發(fā)布與氫能有關(guān)的投資或發(fā)展規(guī)劃，各大氫能企業(yè)也紛紛籌措資金，投資擴產(chǎn)，增強競爭力。21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，截至2月14日，A股市場涉及氫能業(yè)務(wù)并且已初具規(guī)模的上市公司超過50家，涵蓋了制氫、儲運、加注、燃料電池、整車等各個領(lǐng)域。

而在通向資本市場的道路上也不乏氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“摩拳擦掌”。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2月14日，約有近十家行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開啟上市輔導(dǎo)或披露上市意向。

新興行業(yè)急需資本支持

近年來，隨著示范城市群項目不斷落地，氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)進入規(guī)?；l(fā)展階段，資本市場也迎來了一波氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市潮。

近日，“氫能源第一股”億華通在登陸科創(chuàng)板18個月后，又向港交所提交了上市申請材料，擬實現(xiàn)A+H上市。在這場密集的資本運作背后，是氫能企業(yè)借助資本市場開疆拓土、攻城略地的戰(zhàn)略落地。

在億華通上市后不久，2021年10月22日，“燃料電池電催化劑第一股”中自科技也成功上市，募集資金15.25億元，投向新型催化劑智能制造園區(qū)、汽車后處理裝置智能制造產(chǎn)業(yè)園項目、氫能源燃料電池關(guān)鍵材料研發(fā)能力建設(shè)項目等。

隨后，國內(nèi)燃料電池技術(shù)提供商重塑股份也曾向科創(chuàng)板發(fā)起沖鋒，擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股份不超過2166.54萬股，募集資金20.17億元，分別用于燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項目、大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項目、補充流動資金。不過在2021年8月17日，在經(jīng)歷兩輪問詢回復(fù)后，重塑股份無奈“撤退”，主動終止了IPO進程。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，處于正常排隊狀態(tài)的868家擬上市企業(yè)中，尚無一家以氫燃料電池為主業(yè)的公司。

在這背后是氫能企業(yè)普遍營收規(guī)模小、盈利能力不足的現(xiàn)實狀況。

“對比國際，我國氫能產(chǎn)業(yè)起步相對較晚，雖然總體發(fā)展速度較快，但目前在核心部件及材料、批量化能力以及技術(shù)迭代升級方面尚顯不足，大多數(shù)氫能企業(yè)仍苦于燃料電池應(yīng)用規(guī)模偏小、研發(fā)投入巨大等導(dǎo)致的企業(yè)持續(xù)虧損問題，這一新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期面臨多重瓶頸?！鄙虾Ｒ患矣羞^氫燃料領(lǐng)域投資項目的私募機構(gòu)合伙人受訪表示。

即便是被譽為龍頭企業(yè)的億華通，其至今仍未盈利，2020年和2021年1-9月各報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.72億元和3.73億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為-0.23億元和-0.71億元。同時，據(jù)公司測算，2021年公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入6.1億元到6.5億元，同比增長6.59%-13.58%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為-1.4億元到-1.9億元，虧損程度較前期加劇。

此外，放眼A股市場上，目前大部分上市企業(yè)的氫能業(yè)務(wù)營收占比較小。

“這也反映出氫能賽道目前還不足以成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型切入氫能源領(lǐng)域的上市企業(yè)營收增長的引擎，更多的企業(yè)都是在戰(zhàn)略前瞻布局該賽道?！鼻笆鏊侥紮C構(gòu)合伙人表示。

但隨著氫能和燃料電池領(lǐng)域日益獲得重視，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，越來越多的氫能企業(yè)加快了資本化進程，補充彈藥，大肆擴產(chǎn)，為即將到來的爆發(fā)期儲備實力。

今年1月，氫燃料電池電堆解決方案供應(yīng)商上海驥翀氫能宣布完成數(shù)億元A輪融資，融資將主要用于研發(fā)能力建設(shè)、產(chǎn)能建設(shè)、團隊擴充及產(chǎn)品批量應(yīng)用等。2021年12月，國家電投氫能公司A+輪增資項目共引入16家戰(zhàn)略投資者，募集資金10.8億元。同年10月，大功率氫燃料電池電堆公司上海氫晨科技也完成新一輪A+輪融資，融資超2.5億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈有超過20家企業(yè)獲得資本支持，融資總金額超過40億元。

科創(chuàng)板成熱門上市目標板塊

與此同時，隨著注冊制深入推進，氫能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的IPO之旅也逐漸加速。據(jù)統(tǒng)計，截至目前已有近10家氫能產(chǎn)業(yè)企業(yè)公布了上市意向或已經(jīng)進入上市輔導(dǎo)階段，包括捷氫科技、東岳氫能、雄川氫能、國富氫能、飛馳科技、未勢能源等。

這些企業(yè)主要集中在氫能裝備、質(zhì)子交換膜、燃料電池核心零部件及系統(tǒng)、汽車制造等領(lǐng)域，涵蓋了燃料電池上中下游領(lǐng)域。前述氫能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大多背靠實力股東，從這些企業(yè)的資本運作路徑來看，這些企業(yè)并非完全依賴大股東“輸血”，部分企業(yè)選擇直接IPO，科創(chuàng)板成為這些企業(yè)的主要上市板塊。

2月11日，上汽集團在投資者互動平臺表示，公司將以推進捷氫科技分拆上市為契機，加快氫能和氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化進程，持續(xù)提升核心技術(shù)能力和市場競爭力，同時增進與投資者的溝通交流，讓公司的價值得到更好的體現(xiàn)。

公開資料顯示，捷氫科技作為上汽集團旗下的“科創(chuàng)小巨人”，成立于2018年，目前已掌握從電堆核心零部件開發(fā)（雙極板、膜電極）、電堆集成、燃料電池系統(tǒng)集成到動力系統(tǒng)集成、整車集成的完全正向開發(fā)能力，并具備完整的自主知識產(chǎn)權(quán)。2021年10月，捷氫科技推出了全球領(lǐng)先的捷氫啟源M4H燃料電池電堆。

而更早些時候，東岳集團旗下的山東東岳未來氫能材料股份有限公司也于2020年10月22日在山東監(jiān)管局申請辦理首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，山東證監(jiān)局在2020年10月26日在其官方網(wǎng)站進行了公示，目前仍處于輔導(dǎo)期。

此外，富瑞特裝旗下的國內(nèi)氫能裝備供應(yīng)商江蘇國富氫能技術(shù)裝備股份有限公司（即國富氫能）也開始沖刺IPO，其擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，已接受國泰君安證券的輔導(dǎo)，并于2021年9月8日在江蘇證監(jiān)局進行了輔導(dǎo)備案。

2021年10月，國家電投氫能公司曾在增資路演中表示，將在2022年完成B輪融資，達到獨角獸水平，計劃在2023至2025年完成IPO，成為市值超千億的氫能領(lǐng)軍企業(yè)。

“現(xiàn)階段各企業(yè)的氫能與燃料電池業(yè)務(wù)普遍處于虧損狀態(tài)，但一方面市場擴展階段需要大量的資金，另一方面需要維持高額的研發(fā)投入以保持市場競爭力，選擇獨立IPO可以通過外部輸血增資擴產(chǎn)?！比A南一名中型券商環(huán)保行業(yè)分析師受訪指出。