資本市場(chǎng)改革正在穩(wěn)步推進(jìn)中，注冊(cè)制試點(diǎn)改革以來(lái)，法律和實(shí)踐層面成效突出，各項(xiàng)配套措施不斷完善。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，主板注冊(cè)制改革提上日程，也意味著全面注冊(cè)制即將來(lái)臨，我國(guó)資本市場(chǎng)改革正在向縱深推進(jìn)。

今年初，證監(jiān)會(huì)印發(fā)2022年度立法工作計(jì)劃，對(duì)全年的立法工作做了總體部署。該計(jì)劃明確提出，將落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的決策部署，制定《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》等規(guī)章。與此同時(shí)，為了進(jìn)一步推動(dòng)提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布并實(shí)施《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》。據(jù)介紹，該指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)，旨在提升各方對(duì)注冊(cè)制改革的獲得感，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制提供更加堅(jiān)實(shí)法治保障的重要舉措。同時(shí)，也為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制奠定良好基礎(chǔ)。

證監(jiān)會(huì)1月17日召開(kāi)2022年系統(tǒng)工作會(huì)議同樣強(qiáng)調(diào)，今年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)將堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展。其中包括全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為主線，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。堅(jiān)持注冊(cè)制改革“三原則”，下足“繡花”功夫做實(shí)做細(xì)思想、業(yè)務(wù)、廉政各項(xiàng)準(zhǔn)備。進(jìn)一步完善以信息披露為核心的注冊(cè)制安排，突出主板改革這個(gè)重中之重，加快推進(jìn)發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，增強(qiáng)各方合力，推動(dòng)形成有利于全面實(shí)行注冊(cè)制的良好市場(chǎng)生態(tài)，確保改革平穩(wěn)落地。同時(shí)，統(tǒng)籌完善多層次市場(chǎng)體系，同步推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革和證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身建設(shè)，將資本市場(chǎng)改革不斷引向深入。

財(cái)信證券分析，自科創(chuàng)板宣布設(shè)立并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，作為全面深化資本市場(chǎng)改革的頭號(hào)工程，試點(diǎn)注冊(cè)制正在有序平穩(wěn)推進(jìn)。隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制成功落地，支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)。2021年以來(lái)，監(jiān)管層在優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制、提高信息披露質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面做了大量工作，政策導(dǎo)向上一直堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)推進(jìn)注冊(cè)制改革，壓實(shí)中介責(zé)任，完善注冊(cè)制各業(yè)務(wù)流程及相關(guān)監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)全面實(shí)施注冊(cè)制，這表明我國(guó)資本市場(chǎng)改革有望進(jìn)一步提速。

方正證券策略報(bào)告表示，回顧注冊(cè)制改革進(jìn)程，自實(shí)行注冊(cè)制之后，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO融資額穩(wěn)步提升。2021年，全年市場(chǎng)交投活躍，滬深兩市日均成交額均超過(guò)萬(wàn)億元。伴隨全面注冊(cè)制來(lái)臨，市場(chǎng)的融資功能將進(jìn)一步完善。展望2022年，全面注冊(cè)制值得期待。

中金公司認(rèn)為，全面注冊(cè)制將有助于提升A股市場(chǎng)的吸引力，尤其一些具備全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、有關(guān)鍵技術(shù)、研發(fā)能力較強(qiáng)的企業(yè)，有望在全面注冊(cè)制背景下實(shí)現(xiàn)A股上市。此外，以注冊(cè)制為牽引，全面統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)全要素、全鏈條的改革，將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，更好的服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展。針對(duì)全面注冊(cè)制背景下的投資機(jī)會(huì)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：首先，主板的新股投資策略可能會(huì)有所變化，包容性的提升也有望引導(dǎo)更多企業(yè)在主板上市；其次，全面注冊(cè)制將提升資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、優(yōu)勝劣汰功能，真正具備成長(zhǎng)性的創(chuàng)新型企業(yè)以及符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)發(fā)展趨勢(shì)的龍頭公司有望相對(duì)受益；此外，全面注冊(cè)制意味著資本市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展格局，全要素、全鏈條的變革將利好相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。