日前，央行副行長劉國強(qiáng)表示，貨幣政策要充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方，還要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場曲線的前面。

去年下半年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，尤其是地產(chǎn)業(yè)面臨流動性壓力導(dǎo)致市場宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變差。在這種背景下，中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕后，各部門就開始制定各種計劃，提振經(jīng)濟(jì)增長，增強(qiáng)市場信心，央行也先后采取了降準(zhǔn)、降息政策。

目前，財政部已經(jīng)提前下達(dá)2022年新增專項債務(wù)1.46萬億元，并要求第一季度就發(fā)行和使用，全年預(yù)估有3.3萬億左右專項債投向基建領(lǐng)域。不管是中央還是地方，重要項目都已啟動。在當(dāng)前環(huán)境下，通過政府增加投資是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的主要途徑。相對而言，貨幣政策可以通過緊縮有效抑制通脹，但寬松時不一定能刺激經(jīng)濟(jì)增長。不過，現(xiàn)在中國還沒有出現(xiàn)所謂的蕭條，因此，通過提供寬松的信用環(huán)境，配合積極的財政政策，能夠幫助扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期。在過去的20年里，這種逆周期操作的政策組合每每都能發(fā)揮預(yù)期中的作用。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，去年中國包括制造業(yè)在內(nèi)的工業(yè)企業(yè)顯示出異常繁榮景象。2021年，全國工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.5%，較2020年上升3.0個百分點，較2019年提高0.9個百分點，為近年以來的最高水平；1月份至11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長38.0%，兩年平均增長18.9%；去年全年進(jìn)出口貿(mào)易總額是39.1萬億，同比增長了21.4%，而且出口和進(jìn)口比較均衡，都增長了20%以上。

這種繁榮得益于出口以及國內(nèi)投資需求旺盛。以主要處于上游的央企為例，2021年中央企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長了19.5%，利潤同比增長了30.3%，凈利潤同比增長了29.8%，收入、利潤、凈利潤幾項指標(biāo)，都創(chuàng)了歷史最好水平。

事實上，讓市場預(yù)期悲觀的并非增長數(shù)據(jù)，而是切身感受。自疫情以來，服務(wù)業(yè)受到持續(xù)沖擊，大部分人在城市從事服務(wù)業(yè)，能夠直觀感受到影響。首先，疫情對中小服務(wù)業(yè)企業(yè)造成較大沖擊，疫情防控讓人們減少了外出購物、餐飲、旅游以及娛樂等消費，一些中小企業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)；其次，對相關(guān)行業(yè)的治理以及加強(qiáng)對金融、地產(chǎn)等行業(yè)的監(jiān)管，也使高端服務(wù)業(yè)出現(xiàn)收入下降和失業(yè)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象給部分人制造并傳染了一些悲觀氣氛和不利預(yù)期。

此外，過去兩年中國居民杠桿率大幅提升，不僅限制了居民部門繼續(xù)加杠桿購房的能力，也直接削弱了消費能力。而地產(chǎn)業(yè)受到抑制的同時，地方政府財政能力減弱也會減少公共消費支出。疫情防控的持續(xù)影響與居民、地方政府的債務(wù)壓力，都對消費構(gòu)成壓制，再加上線上購物對實體服務(wù)業(yè)的沖擊，大量中小服務(wù)業(yè)企業(yè)面臨生存壓力。

我們穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)是保住市場主體，保住了市場主體，就保住了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基。只要市場主體保持活力，就會擁有經(jīng)濟(jì)發(fā)展源源不斷的動力。而且，穩(wěn)住市場主體就是穩(wěn)就業(yè)，中小微企業(yè)和個體工商戶提供了85%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。因此，如何通過擴(kuò)大消費為服務(wù)業(yè)提供更好的市場環(huán)境更加重要。

傳統(tǒng)上，通過政府加杠桿擴(kuò)大基建投資的做法，能夠直接反映在GDP數(shù)據(jù)上，但很難通過涓滴效應(yīng)惠及更多行業(yè)和人群，主要是對上游工業(yè)企業(yè)有利。如果引起上游商品漲價，對制造業(yè)和服務(wù)業(yè)會形成一定沖擊。因此，通過政府投資拉動消費水平和私人投資水平上升的效應(yīng)正在減弱，市場對這種做法的認(rèn)同感也在降低，從而進(jìn)一步弱化其效果。

我們需要在刺激消費上下功夫，加強(qiáng)財政補(bǔ)貼的拉動效應(yīng)，穩(wěn)定服務(wù)業(yè)行業(yè)治理預(yù)期，挖掘新興消費領(lǐng)域，避免疫情防控一刀切的現(xiàn)象，在合理統(tǒng)籌好疫情防控的條件下，通過增加節(jié)假日以及組織各種文化消費活動刺激消費。必須有效減輕年輕人的居住和婚育成本，發(fā)展職業(yè)教育培訓(xùn)與文化娛樂產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)改革分配政策，完善社會保障。拉動消費是各個部門都需要參與形成的一個系統(tǒng)工程，應(yīng)該防止九龍治水造成的相互掣肘現(xiàn)象，要形成合力，為中小企業(yè)的發(fā)展提供更好的市場環(huán)境與政策環(huán)境。