中國公司赴美上市并未“冰封”

《21世紀》：自6月份滴滴上市融資44億美元以來，聯(lián)拓生物（LianBio）是第一家在美上市的中國公司。我們從中能得到什么信息？哪些行業(yè)更有可能受美國投資者歡迎？

伯斯?。和顿Y者對科技型醫(yī)療保健、汽車和消費類公司感興趣。中國的科技企業(yè)正創(chuàng)造出獨特的商業(yè)模式，并以前所未有的速度擴張。全球800多家獨角獸公司中，超過半數(shù)來自中國，獨角獸公司是指估值超過十億美元的公司。我們預(yù)期，中小型獨角獸公司和新興成長型公司（估值在2.5億美元至10億美元之間）仍將有機會在美國市場通過IPO或SPAC上市。

《21世紀》：美國立法者去年通過了一項法案，責令不符合美國審計標準的中國企業(yè)退出美國交易所。對在美上市的中國公司來說，這意味著什么？美國監(jiān)管的最新趨勢又是怎樣的？

伯斯?。核性诿绹鲜械墓径急仨氉袷孛绹C券交易委員會的監(jiān)管政策。若想成功募集境外資金，中國公司需加強會計能力，可靠的財務(wù)報表和強有力的公司治理對于贏得投資者的信任和信心是至關(guān)重要的。目前，美國監(jiān)管政策與之前保持一致。如果監(jiān)管發(fā)生變化，無論公司來自哪個國家，都必須遵守。

《21世紀》：在中美兩國監(jiān)管日益嚴格的背景下，成長型公司在美上市的前景如何？

伯斯?。杭词贡O(jiān)管機構(gòu)加大了審查力度，中國公司仍然是投資者青睞的極具競爭力的IPO候選。盡管（美國）正在加強監(jiān)管, 但由于大量的多元化資本、投資者的專業(yè)知識和打造全球品牌的潛力，仍有中國公司赴華爾街尋求上市。

此外，SPAC（特殊目的并購公司）已成為在美上市越來越具有吸引力的工具。隨著SPAC熱潮向亞洲擴張，我們預(yù)測，將有更多的美國SPAC瞄準中國公司進行SPAC收購。另外，我們預(yù)測，亞洲的SPAC公司（已經(jīng)在新加坡出現(xiàn)，中國香港也可能即將開放SPAC上市）將尋求全球收購的機會，同時也著眼于赴美上市。

中美監(jiān)管合作前景

《21世紀》：你如何看待未來的中美監(jiān)管合作？

伯斯?。褐忻纼蓢鞘澜缱畲蟮膬蓚€經(jīng)濟體，投資者對中國市場和美國市場的興趣體現(xiàn)出他們對開展業(yè)務(wù)的強烈興趣。兩國元首于近期視頻會晤，很明顯中國和美國是相互依存的。我看到了持續(xù)合作的未來，特別是美國投資者依然熱衷于中國的獨角獸企業(yè)，而美國仍然是公開上市的“黃金標準”。

《21世紀》：從長期來看，新冠疫情將會給計劃赴美上市的中國公司帶來什么影響？

伯斯汀：在疫情期間，中國以及其他國家的科技型企業(yè)對投資者的吸引力越來越大。美國市場歡迎遵守SEC規(guī)則、展現(xiàn)強大公司治理能力、發(fā)展可行商業(yè)模式并吸引投資者興趣的所有公司。

《21世紀》：越來越多的公司正積極尋求在中國香港上市。你對這一趨勢有什么看法？

伯斯?。褐袊究梢宰孕羞x擇上市地點，比如中國香港或上海等國內(nèi)市場，或是美國市場。鑒于（美國）資本來源的多樣化，很多符合SEC標準的中國公司會首先進入美國市場，這會使它們能夠進行額外募資。我們看到，一些在中國香港謀求二次上市的大型中國公司就這樣操作過。

亞洲將成SPAC前沿陣地

《21世紀》：中國香港于9月份提議變更規(guī)定以允許SPAC上市，但限制要比其他地方更嚴格。這會給全球金融市場帶來什么影響？中國是否會出現(xiàn)一股SPAC熱潮？

伯斯?。鸿b于對創(chuàng)新科技公司的關(guān)注以及需要找到目標公司的SPAC的數(shù)量，亞洲將成為下一個SPAC市場前沿。在全球800多家獨角獸公司中，超過半數(shù)來自中國，而且將來會更多。事實上，美國投資者正在尋找適合的亞洲公司，競相爭作SPAC保薦人或IPO承銷商。如今，投資者正四處尋找交易。

《21世紀》：新加坡、中國香港和美國的SPAC分別有什么優(yōu)勢和劣勢？

伯斯?。菏袌鲞x擇取決于公司目標，包括其所需的資金量和目標客戶。對大型公司來說，美國市場因其流動性的深度、市場的多元化和機構(gòu)投資者的成熟度，仍然代表著“黃金標準”。

SPAC為公司在競爭環(huán)境中募集資金提供了一個可行的選擇，SPAC在亞洲的開放對中國公司來說是一個巨大的機遇。美國的SPAC正在全球范圍內(nèi)尋找目標公司，包括中國和東南亞國家。亞洲的SPAC也將有機會收購目標公司，并為公司提供更多選擇。

《21世紀》：今年下半年，由于很多SPAC糟糕的財務(wù)表現(xiàn)以及美國證券交易委員會對SPAC信息披露的監(jiān)管打擊，投資者感到恐慌，融資步伐有所放緩。2022年SPAC又將如何發(fā)展？

伯斯汀：依然有很多公司尋求SPAC上市。實際上，SPAC正從美國向亞洲市場擴展，亞洲的SPAC和美國SPAC都在尋求目標公司。隨著市場的適應(yīng)，未來將會出臺監(jiān)管要求進行管控，類似于傳統(tǒng)的IPO經(jīng)歷的過程。

有些公司正在對SPAC和傳統(tǒng)IPO進行比較評估。對中國公司來說，SPAC代表著一種新的資本來源。通過SPAC，公司能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度的價格確定性以及交易效率。

我們預(yù)計，SPAC交易將繼續(xù)在美國和全球范圍內(nèi)進行，同時也將擴展到亞洲。

《21世紀》：還有其他的觀點和我們分享嗎？

伯斯汀：IPO和SPAC交易進展迅速。要贏取交易，中國公司仍需快速獲得并保持投資者信任。財務(wù)信息必須可靠且準備充分，需要擁有公司治理能力和強大的管理團隊, 從而支持高效的交易流程。