11月2日深夜，北京證券交易所（下稱“北交所”）正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（以下簡稱《交易規(guī)則》）《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）》（以下簡稱《會員管理規(guī)則》）2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，及31件配套細則、指引、指南。

至此，北交所7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布，市場開市運行的基礎(chǔ)制度建設(shè)已準備完成。與此前證監(jiān)會及北交所發(fā)布的各項規(guī)則或細則相同，此次發(fā)布的2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，及31件配套細則、指引、指南也將自2021年11月15日起施行。此前即有市場人士判斷，這也基本明確了北交所的開市時間。

據(jù)北交所方面透露，未來北交所還將陸續(xù)發(fā)布涉及QFII和RQFII證券交易、發(fā)行上市審核標準的適用要求等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)做好市場制度體系建設(shè)。

延續(xù)精選層原有制度

從《交易規(guī)則》具體內(nèi)容來看，北交所交易規(guī)則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定也都保持不變，僅在發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整，主體內(nèi)容沒有變化。

具體而言，未來北交所仍將實行30%的價格漲跌幅限制，給予市場充分的價格博弈空間，保障價格發(fā)現(xiàn)效率。上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實施臨時停牌機制。即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時，盤中臨時停牌10分鐘，復(fù)牌時進行集合競價。

據(jù)接近監(jiān)管人士介紹，配套個股臨時停牌機制主要是為了避免股價快速非理性波動帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期。

不過，對于新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制的問題，北交所方面還特別表示，精選層掛牌公司平移為本所上市公司的，平移當日其股票交易實施30%的漲跌幅限制，以精選層最后一個交易日收盤價為其前收盤價。

對此，北京南山投資創(chuàng)始人周運南解釋稱，這意味著已在精選層掛牌交易的公司、平移到北交所上市首日其股票交易實施30%的漲跌幅限制，“剛公開發(fā)行，但未在精選層掛牌而直接平移到北交所掛牌上市的個股，才能算作北交所開市新股，享受上市首日無漲跌幅限制的待遇?！彼f。

其余限價保護措施、買賣申報最低數(shù)量、大宗交易等制度安排均與精選層現(xiàn)行規(guī)則保持一致。

對此，全國股轉(zhuǎn)公司認為，精選層開市以來，市場運行始終較為平穩(wěn)，二級市場質(zhì)量顯著改善，企業(yè)價值進一步被發(fā)掘，投資財富效應(yīng)開始顯現(xiàn)，精選層交易制度的實施效果整體符合預(yù)期。

“不改變投資者交易習慣，不增加市場負擔，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點，確保了市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。”此前有接近監(jiān)管人士稱。

據(jù)悉，在市場交易層面，北交所還將對四類情況重點監(jiān)控，一是涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為；二是可能影響證券交易價格或者證券成交量的異常交易行為；三是證券交易價格或者證券成交量明顯異常的情形；四是買賣證券的范圍、時間、數(shù)量、方式等受到法律法規(guī)、部門規(guī)章及本所業(yè)務(wù)規(guī)則限制的行為。

值得一提的是，在北交所指數(shù)發(fā)布前，監(jiān)管層將以北交所全部上市股票（剔除無價格漲跌幅限制股票及全天停牌股票）收盤價漲跌幅的算術(shù)平均值作為基準指數(shù)漲跌幅，計算收盤價漲跌幅偏離值，并據(jù)此認定異常波動情形。精選層掛牌公司平移為本所上市公司的，異常波動指標連續(xù)計算。

開市箭在弦上

除交易制度外，11月2日發(fā)布的2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則還包括了與《證券交易所管理辦法》等上位規(guī)章相配套所制定的《會員管理規(guī)則》。

目前，北交所還在探索與公司制交易所相契合的會員管理制度，未來會員將成為證券公司開展業(yè)務(wù)的資格載體。而按照規(guī)則，北交所將建立會員資格與日常管理制度，明確會員合規(guī)管理與風險控制的要求、規(guī)范信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理。《會員管理規(guī)則》同時特別明確，北交所可對會員進行現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，對違反業(yè)務(wù)規(guī)則的情形采取自律監(jiān)管措施或紀律處分。

值得注意的是，關(guān)于“已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商資格的證券公司如擬在北交所開展業(yè)務(wù)，是否需申請取得北交所會員資格”的問題，按照《會員管理規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，即便是已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商資格的證券公司，如擬在北交所開展業(yè)務(wù)，同樣也需要申請取得北交所會員資格。

不過，在具體程序方面，考慮到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與北交所的業(yè)務(wù)延續(xù)性和市場關(guān)聯(lián)性，北交所方面也表示，將為主辦券商及其投行子公司申請會員資格提供方便、快捷、高效的申請通道，保障證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)的有序銜接。

此前，10月30日晚，在證監(jiān)會正式發(fā)布設(shè)立北京證券交易所主要制度規(guī)則后，北交所也連續(xù)發(fā)布了上市與審核4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及6件配套細則和指引（詳見21世紀經(jīng)濟報道《北交所連發(fā)10件業(yè)務(wù)規(guī)則及細則：網(wǎng)上打新仍須全額資金繳付 后期有望開啟保證金或市值申購》）。連同此次發(fā)布的《交易規(guī)則》與《會員管理規(guī)則》，北交所開市運行的基礎(chǔ)制度建設(shè)已準備完成。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，9月25日北交所第一次全網(wǎng)測試以及10月9日的第二次全網(wǎng)測試的順利完成，體現(xiàn)了市場機構(gòu)核心技術(shù)系統(tǒng)已按照相關(guān)要求對北交所開市涉及的交易、行情等業(yè)務(wù)進行改造，并達到上線要求。

自9月17日北交所發(fā)布投資者適當性管理辦法，投資門檻的降低使投資者開戶熱情高漲。同時，在流動性改善和估值優(yōu)勢等因素的驅(qū)動下，公募基金也在積極布局北交所，目前已有8家公募上報了投向北交所市場的“兩年定期開放混合型基金”。發(fā)行公司準備方面，精選層68家公司未來將全部平移進入北交所，截至目前，發(fā)行中14家公司和已過會的公司或也將于北交所上市。

各項準備工作基本就緒，北交所箭在弦上，蓄勢待發(fā)。