科創(chuàng)板完善含“科”屬性的余波還在市場(chǎng)蔓延。

近日，上交所修訂并發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行規(guī)定》），明確和完善科創(chuàng)板申報(bào)及推薦工作要求，并對(duì)具體的科創(chuàng)板支持方向、行業(yè)、研發(fā)人員占比、中介機(jī)構(gòu)核查等做出了進(jìn)一步明確。

這一規(guī)則的修訂，將為即將申報(bào)科創(chuàng)板上市的企業(yè)帶來(lái)諸多變數(shù)。

根據(jù)萬(wàn)和證券測(cè)算，截至2021年4月16日，科創(chuàng)板共有261家上市企業(yè)，同時(shí)滿(mǎn)足4項(xiàng)指標(biāo)的企業(yè)198家，占比75.86%。2019年科創(chuàng)板上市企業(yè)研發(fā)人員占比的中位數(shù)為25%，約三分之一企業(yè)研發(fā)人員占總員工比例過(guò)半。

萬(wàn)和證券非銀行業(yè)分析師朱志強(qiáng)認(rèn)為：“研發(fā)人員占比指標(biāo)并非高門(mén)檻條款，此項(xiàng)指標(biāo)真正限制的是‘蹭科創(chuàng)概念’的傳統(tǒng)企業(yè)，嚴(yán)防研發(fā)投入注水、突擊購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利，突出科技人才在創(chuàng)新中的核心作用?！?/p>

科創(chuàng)板“含科量”掃描

業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系再完善，將進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。

“要求發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)要綜合研判科創(chuàng)屬性，凸顯了實(shí)質(zhì)重于形式的監(jiān)管理念。同時(shí)，新增的實(shí)行分類(lèi)處理和負(fù)面清單管理的相關(guān)內(nèi)容，進(jìn)一步豐富科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)。本次科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的完善是監(jiān)管層進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、強(qiáng)化科創(chuàng)板制度建設(shè)的又一舉措，可以從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量，促進(jìn)科創(chuàng)板市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展?！睖夏炒笮腿掏缎腥耸渴茉L時(shí)指出。

此外，根據(jù)《暫行規(guī)定》安排，科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)的“3+5”指標(biāo)升級(jí)為“4+5”指標(biāo)，新增“研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%”這一指標(biāo)。

根據(jù)測(cè)算，已上市的261家科創(chuàng)板企業(yè)中（截至4月16日），共有230家滿(mǎn)足研發(fā)投入相關(guān)指標(biāo)，即近3年研發(fā)投入占營(yíng)收比例5%以上或近3年研發(fā)投入金額累計(jì)6000萬(wàn)元以上；255家滿(mǎn)足發(fā)明專(zhuān)利相關(guān)指標(biāo)，即形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)以上；228家滿(mǎn)足營(yíng)收相關(guān)指標(biāo)，即近3年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近1年?duì)I收達(dá)3億元。

剔除部分未披露具體數(shù)量的企業(yè)，滿(mǎn)足本次新增的研發(fā)人員指標(biāo)的則有201家，即研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%，而同時(shí)滿(mǎn)足四類(lèi)條件的有198家，占比75.86%。

“目前科創(chuàng)板申報(bào)和在審企業(yè)中，部分企業(yè)研發(fā)費(fèi)用指標(biāo)剛剛過(guò)線，而研發(fā)人員數(shù)量與研發(fā)投入、收入規(guī)模相比差距較大。此次在常規(guī)指標(biāo)中充實(shí)了人員數(shù)量要求，進(jìn)一步夯實(shí)科創(chuàng)企業(yè)的硬科技實(shí)力客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)?！眹?guó)泰君安投行事業(yè)部執(zhí)行委員會(huì)委員許業(yè)榮受訪時(shí)表示。

優(yōu)刻得聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO華琨也對(duì)記者指出：“科創(chuàng)板要體現(xiàn)科技和創(chuàng)新，需要一些明確的衡量標(biāo)準(zhǔn)，（新增）研發(fā)人員占比這一指標(biāo)我們特別能理解，能進(jìn)一步篩選實(shí)打?qū)嵶黾夹g(shù)研發(fā)的科技企業(yè)。一家科技創(chuàng)新企業(yè)，最直觀的評(píng)價(jià)之一就是看公司到底有多少人是在真正從事研發(fā)工作。這一點(diǎn)能很好地甄別哪些企業(yè)真正在重點(diǎn)投入做自主研發(fā)工作，哪些企業(yè)擁有自主研發(fā)和創(chuàng)新的能力?！?/p>

部分排隊(duì)企業(yè)或不符合新增指標(biāo)要求

此次《暫行規(guī)定》對(duì)于正在排隊(duì)或打算提交申報(bào)資料的企業(yè)來(lái)看，能否符合新方案的標(biāo)準(zhǔn)將成為成功沖刺的關(guān)鍵。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者關(guān)注到，截至4月21日，科創(chuàng)板在審企業(yè)合計(jì)164家。

而在這些企業(yè)中，只有30家企業(yè)披露了2019年研發(fā)人員數(shù)量和占比，其中研發(fā)人員數(shù)量占比最高的上市公司為晶云藥物，截至2020年上半年，晶云藥物研發(fā)人員占比為67.98%。

但3月22日，晶云藥物在經(jīng)歷四輪審核問(wèn)詢(xún)后，被上交所科創(chuàng)板上市委暫緩審議。發(fā)審會(huì)上，上市委要求該公司結(jié)合自身核心技術(shù)、研發(fā)能力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明自身有關(guān)科創(chuàng)屬性的信息披露是否符合相關(guān)要求。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從權(quán)威人士處獲悉，對(duì)《暫行規(guī)定》修訂前已申報(bào)的企業(yè)，審核中對(duì)科創(chuàng)屬性相關(guān)指標(biāo)仍按其申報(bào)時(shí)的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，但將根據(jù)本次修訂精神對(duì)企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性等進(jìn)行綜合判斷。

強(qiáng)化科創(chuàng)“成色”吸引資金入場(chǎng)

值得一提的是，在科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系逐步完善的另一面，一場(chǎng)關(guān)乎科創(chuàng)板企業(yè)估值及流動(dòng)性的爭(zhēng)論正在醞釀。

部分企業(yè)的成交情況頗為低迷，截至4月21日收盤(pán)，科創(chuàng)板合計(jì)有51家上市公司總市值不足30億元，40家上市公司年初至今區(qū)間日均成交量不足50萬(wàn)股，115家上市公司年初至今日均成交金額不到5000萬(wàn)元，引發(fā)了市場(chǎng)人士對(duì)于科創(chuàng)板流動(dòng)性的擔(dān)憂。

不過(guò)，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，科創(chuàng)板開(kāi)板近兩年，對(duì)“硬科技”企業(yè)帶來(lái)的示范效應(yīng)和集聚效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次修訂在原有基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步促進(jìn)科創(chuàng)板扛起科創(chuàng)的大旗，為“硬科技”企業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展提供快速通道，同時(shí)也將進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)板含“科”定位，吸引更多投資人關(guān)注科創(chuàng)板市場(chǎng)。

“市場(chǎng)資金都是聰明的，會(huì)流向國(guó)家真正想要鼓勵(lì)的科技創(chuàng)新行業(yè)和企業(yè)?？苿?chuàng)板進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)屬性，我們相信登陸科創(chuàng)板的企業(yè)質(zhì)地會(huì)越來(lái)越好，隨著越來(lái)越多科創(chuàng)含量高的企業(yè)進(jìn)入，也有利于增強(qiáng)投資人對(duì)市場(chǎng)的信心，實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)?！比A琨說(shuō)道。（本報(bào)記者張賽男對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)。）

（作者：楊坪 編輯：張玉潔）